Tether baru saja menjatuhkan laporan cadangan terbaru mereka dan angkanya serius. - Kewajiban USDT: $174 miliar - Kas & Setara Kas: ~$140B > Artinya: Jika semua orang mencoba menebus $USDT pada saat yang sama, Tether kekurangan ~$34 miliar dalam likuiditas instan. Kesenjangan yang hilang didukung oleh: - Bitcoin: $9.8 miliar - Emas & logam: $12.9 miliar - Pinjaman yang dijamin: $14.6 miliar - Investasi lainnya: $3.8 miliar Jadi ya, Tether pelarut di atas kertas (aset $181 miliar > kewajiban $174 miliar). Tetapi mereka tidak sepenuhnya likuid, mereka menjalankan model cadangan fraksional seperti bank tradisional. Selama penebusan itu normal, semuanya berhasil. Jika ada kepanikan? Tekanan likuiditas melanda dengan cepat. USDT tidak "sepenuhnya didukung oleh uang tunai." Ini didukung oleh Treasury AS + hasil + aset berisiko, diskalakan menjadi stablecoin $174 miliar.