Saya tidak yakin besarnya pergeseran hawkish Fed minggu lalu belum sepenuhnya dihargai. Selain Powell mendorong kembali penurunan suku bunga, penyesuaian kebijakan reinvestasi MBS lebih dari mengimbangi manfaat dari QT berakhir dan menandakan lebih banyak durasi memasuki pasar tahun depan. Gabungan, kejutan hawkish yang besar ini secara signifikan memperburuk prospek likuiditas hingga akhir tahun.