Non sono sicuro che la portata del cambiamento aggressivo della Fed la scorsa settimana sia ancora pienamente apprezzata. Oltre a Powell che ha respinto i tagli ai tassi, l'aggiustamento della politica di reinvestimento MBS ha più che compensato il beneficio della fine del QT e segnala un'ulteriore durata che entrerà nel mercato il prossimo anno. Combinati, questa grande sorpresa aggressiva peggiora significativamente le prospettive di liquidità fino alla fine dell'anno.