Nie jestem pewien, czy skala jastrzębiej zmiany Fedu z zeszłego tygodnia jest jeszcze w pełni doceniana. Oprócz tego, że Powell odrzucił cięcia stóp procentowych, dostosowanie polityki reinwestycji MBS w większym stopniu zrekompensowało korzyści z zakończenia QT i sygnalizuje jeszcze większą długość wchodzącą na rynek w przyszłym roku. W połączeniu, ta duża jastrzębia niespodzianka znacznie pogarsza perspektywy płynności do końca roku.