Los mercados de stablecoins están mostrando una clara divergencia para comenzar el año. El suministro total de stablecoins se mantiene plano cerca de $296.19B, mientras que el volumen de transferencias mensual ha aumentado a $8.9T, un 47% más que el mes anterior. La liquidez está activa, no en expansión. El capital se mueve más rápido sin aumentar los balances. No se trata de una historia de suministro. Es una historia de velocidad. ● El suministro no está en expansión Los datos en cadena muestran que el suministro de stablecoins se mantiene en un rango estrecho. Métricas clave - Suministro total de stablecoins: $296.19B - Cambio reciente en el suministro: fluctuaciones de un solo dígito bajo - Sin picos de emisión consistentes con fases de riesgo anterior La señal es restricción. No hay: - ninguna entrada amplia de nueva liquidez, - ninguna fuga de capital, - ninguna expansión de balance. En ciclos anteriores, el crecimiento del suministro de stablecoins lideraba el apetito por el riesgo. Esa señal está ausente. ● El capital se recicla más rápido Mientras el suministro se mantiene plano, la actividad de liquidación ha acelerado drásticamente. Métricas clave - Volumen mensual de transferencias de stablecoins: $8.9T - Crecimiento MoM: 47% - Actividad liderada por Ethereum, con repercusiones en las principales L2s Esto implica: 1. mayor rotación por dólar de suministro de stablecoins, 2. reciclaje más rápido de la liquidez existente, 3. las stablecoins funcionando como capital de trabajo, no como capital aparcado. Cada dólar está liquidando más transacciones sin quedarse quieto. Existen profundidades. La velocidad está aumentando. ● El modo actual del mercado Este es un estado de liquidez de alta velocidad y bajo crecimiento. Características - Profundidad: alta - Velocidad: en aumento - Emisión neta: restringida El capital no se está comprometiendo. Se está reubicando. Las stablecoins están permitiendo: - rotación rápida, - liquidación rápida, - posicionamiento adaptativo, sin permitir una expansión a nivel del sistema. Ya no son solo rampas de acceso. Son el sistema operativo para la liquidez bajo restricción. Esto no es un preludio a un exceso especulativo. Es la firma de un mercado que gestiona el riesgo con capacidad de balance limitada. Ese es el estado de liquidez.

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