Syrup des-riesgó su valoración más rápido de lo que el precio se corrigió. De junio a diciembre, el Precio-a-Comisiones cayó de 12.9x a 2.7x, una compresión del 78.9%, mientras que el precio de $SYRUP disminuyó un 56.6%. Esta divergencia fue impulsada principalmente por el continuo crecimiento de los ingresos del protocolo, no por un colapso en la demanda. En otras palabras, los fundamentos mejoraron más rápido de lo que la valoración se ajustó. Lo que hace que esto sea notable es cuándo ocurrió. El cuarto trimestre fue uno de los más lentos en el mundo cripto. Grandes liquidaciones, volumen más lento y un apetito de riesgo limitado. A pesar de esto, Maple continuó generando y escalando comisiones. Esa distinción importa. La compresión de valoración impulsada por el crecimiento de ingresos es fundamentalmente diferente de la compresión impulsada por la pérdida de demanda. El mercado no estaba revalorizando a Maple porque el protocolo se debilitara. Se estaba revalorizando mientras el uso persistía. Históricamente, este es el tipo de configuración que los acumuladores a largo plazo tienden a observar de cerca. Ingresos probados en condiciones débiles, un reajuste del múltiplo de valoración y un precio que no ha reflejado completamente la escala fundamental. Vale la pena monitorear activos como $SYRUP a medida que cambian las condiciones del mercado.