MICHAEL BURRY 剛剛離開華爾街 不是因為他錯了。 而是因為正確已經不再重要。 他最後的投資者信中包含了一句話，應該讓地球上每一位基金經理、中央銀行行長和政策制定者感到恐懼： “我對證券的價值估計現在不再，並且已經有一段時間與市場不同步。” 這不是一次崩盤預測。 這是一份死亡證明。 沒有人會告訴你的數字 被動指數基金現在控制著 52% 的所有美國基金資產。十五點四萬億美元。BlackRock、Vanguard 和 State Street 總共管理著二十五萬億。他們在幾乎每一家美國上市公司中擁有主導股份。 他們什麼都不分析。 每一美元流入 S&P 500 ETF 自動分配三十五美分給七隻股票。不是因為有人研究過資產負債表。因為那是他們的指數權重。算法無法閱讀財報。算法無法處理高估。算法只是複製。 死亡螺旋 被動購買推高價格。更高的價格增加指數權重。更高的權重吸引更多的被動購買。反饋循環完全獨立於任何企業是否值得市場所聲稱的價值。 美國股票的邊際買家不再是有信念的分析師。 而是一個目標日期基金，收到每兩週的薪水分配。 ...