MICHAEL BURRY HA APPENA LASCIA WALL STREET Non perché avesse torto. Perché avere ragione non conta più. La sua ultima lettera agli investitori conteneva una frase che dovrebbe terrorizzare ogni gestore di fondi, banchiere centrale e decisore politico sulla Terra: "La mia stima del valore nei titoli non è ora, e non è stata per un po', in sintonia con i mercati." Questa non è una previsione di crollo. Questo è un certificato di morte. I NUMERI CHE NESSUNO TI DIRÀ I fondi indicizzati passivi controllano ora il 52% di tutti gli attivi dei fondi statunitensi. Quindici punto quattro trilioni di dollari. BlackRock, Vanguard e State Street gestiscono collettivamente venticinque trilioni. Possiedono partecipazioni dominanti in praticamente ogni azienda pubblica in America. Non analizzano nulla. Ogni dollaro che fluisce in un ETF S&P 500 assegna automaticamente trentacinque centesimi a sette azioni. Non perché qualcuno abbia studiato i bilanci. Perché è il loro peso nell'indice. L'algoritmo non può leggere un rapporto sugli utili. L'algoritmo non può elaborare la sovravalutazione. L'algoritmo semplicemente replica. LA SPIRALE DI MORTE L'acquisto passivo aumenta i prezzi. Prezzi più alti aumentano i pesi dell'indice. Pesi più alti attraggono più acquisti passivi. Il ciclo di feedback opera completamente indipendentemente dal fatto che qualsiasi azienda valga ciò che il mercato afferma. L'acquirente marginale di azioni americane non è più un analista con convinzione. È un fondo a data target che riceve la sua allocazione di stipendio bisettimanale. ...