Was ist das beste Maß für fiskale Notlage auf dem Anleihemarkt? Meiner Meinung nach ist es der Unterschied zwischen der 10-Jahres-Rendite (blau) und der 10y20y Forward-Rendite (rot). Wenn letzterer deutlich höher ist, preisen die Märkte große Risikoaufschläge ein. Das gilt für Japan, Frankreich und Italien.