In dem Maße, in dem L1s mit Softwareunternehmen vergleichbar sind, sind sie überbewertet. Viele L1s fallen wahrscheinlich in diese Kategorie. Aber das ist nicht das platonische Ideal von L1s und es folgt nicht, dass sie alle so bewertet werden. Ein echtes L1 ist kein Unternehmen. Es ist ein souveräner digitaler Raum. Mehr vergleichbar mit Ländern, Religionen oder Handelsrouten als mit Unternehmen. ETH jetzt zu kaufen ist weniger wie der Kauf einer Amazon-Aktie im Jahr 2001 und mehr wie der Kauf von Land in Hollywood in den 1940er Jahren. Ein Stück Land hat ein schreckliches Kurs-Gewinn-Verhältnis, aber das bedeutet nicht, dass es überbewertet ist. Sein Wert kommt aus seiner Knappheit und dem Wunsch der Menschen, dort zu leben. Unter anderem kommt der Wert von ETH aus seiner Knappheit und dem Wunsch der Menschen, dort wirtschaftliche Aktivitäten durchzuführen (vergleichbar mit Handelsrouten). Wenn ein Token ein Unternehmen repräsentiert, sollte er zu Kurs-Gewinn-Verhältnissen gehandelt werden. Aber die echten Tokens haben immer von etwas viel Größerem gehandelt und werden nach anderen Maßstäben bewertet.