Makroinvestor Raoul Pal sagte: „Der vierjährige Zyklus von Bitcoin hat sich jetzt in einen fünfjährigen Zyklus verwandelt... Bitcoin sollte 2026 seinen Höhepunkt erreichen, wahrscheinlich im zweiten Quartal.“ Hier ist seine vollständige Logik: „Warum ist Bitcoin bis jetzt noch nicht wirklich „abgehoben, explodiert“? Die Antwort liegt in diesem Bild. Bitcoin folgt im Grunde dem ISM – also dem Geschäftszusammenhang. Wenn du den Bitcoin-Preis von der Tendenz befreist, wirst du feststellen, dass er fast der Schatten des ISM ist. Erinnere dich an das, was wir immer gesagt haben: „Es ist der Geschäftszusammenhang, Dummkopf.“ Alles hängt vom Geschäftszusammenhang ab. Diejenigen, die ständig sagen, „Bitcoin wird durch den vierjährigen Halving-Zyklus angetrieben“, verstehen in Wirklichkeit nicht, was die Essenz des Geschäftszusammenhangs ist. Wir haben all dies in „Everything Code“ besprochen und werden morgen sehr detailliert darauf eingehen. Kurz gesagt: Bitcoin folgt dem ISM. Und die Zinssätze bewegen sich tatsächlich auf demselben Kurs. Eigentlich hätten die Zinssätze schon längst sinken müssen. Warum? Weil wir „rollierende Schulden“ benötigen. Dieses Problem haben wir schon unzählige Male erklärt, es ist eines der Kernlogiken von „Everything Code“. Weil die aktuellen Zinssätze zu hoch sind: Wall Street hat Geld verdient (durch Vermögenswerte, Knappheit) Die US-Realeconomie wurde jedoch ruiniert (explodierende Kreditkosten) Wall Street basiert auf „knappen Vermögenswerten“, Die normalen Menschen basieren auf „zinsabhängigen Verbindlichkeiten“. Dieses Ungleichgewicht ist das Kernproblem, das die aktuelle Politik lösen muss – Die Antwort ist nur eine: Die Zinssätze müssen gesenkt werden. Warum ist dieser Geschäftszusammenhang „sehr lang“ geworden? Hier gibt es einen entscheidenden Punkt, den ich kürzlich beim Überarbeiten von „Everything Code“ entdeckt habe: In der Zeit von 2021–2022 hat die US-Regierung die durchschnittliche Laufzeit der Staatsverschuldung verlängert: Von ursprünglich etwa 4 Jahren → auf 5 Jahre verlängert. Die Auswirkungen dieser Maßnahme sind enorm. Das bedeutet: Der Rhythmus der Schuldenrefinanzierung wurde um ein ganzes Jahr nach hinten verschoben, Das Ergebnis ist: Der Geschäftszusammenhang wurde um ein Jahr „verlängert“. Also – Diesmal ist es nicht mehr der „4-Jahres-Zyklus“, sondern es hat sich in einen „5-Jahres-Zyklus“ verwandelt. Ob die nächste Runde wieder auf 4 Jahre zurückgeht, Das hängt davon ab, wie die Regierung in Zukunft Schulden ausgibt: Wird die Laufzeit verlängert? Oder zurück zu kürzeren Laufzeiten? Jetzt weiß es niemand. Aber dieser Zyklus: kann bereits als „fünfjährige Struktur“ bestätigt werden. Noch schlimmer ist: Das ist keine willkürliche Aussage. Dieser 5-Jahres-Zyklus: passt fast perfekt zur aktuellen „gewichteten durchschnittlichen Fälligkeit“ der US-Staatsverschuldung – 5,4 Jahre. Mit anderen Worten: Geschäftszusammenhang = Der Rhythmus, der durch die Schuldenlaufzeit bestimmt wird. Der Zyklus ist kein „Glaube“, sondern wird durch die Finanzstruktur bestimmt. Unser Fazit ist sehr klar: ISM könnte 2026 seinen Höhepunkt erreichen Die Liquidität wird wahrscheinlich früher als ISM ihren Höhepunkt erreichen • Unser aktuelles Kernurteil bleibt: Das mittlere Jahr 2026 (ungefähr Q2) ist das entscheidende Zeitfenster.

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