في العملات المشفرة، ليس كل الحجم متساويا. هناك "التدفق السام" - > من روبوتات ARB وHFTs و"التدفق غير السام" - > من قبل تجار التجزئة. صناع السوق يخسرون المال في التدفق الأول ويحققون أرباحا من الثاني. @Lighter_xyz يراهن بكل شيء على زيادة التدفق الثاني ويواجهون إيجابيات وسلبيات. دعونا أولا ننتقل إلى الآلية. -> لماذا تقدم لايتر 0 رسوم على الحساب العادي المعروف أيضا بالتجزئة؟ التدفق غير السام (المعروف أيضا بالتجزئة) يعني أن التدفق يأتي عشوائيا وغير مرتبط. ال MM يحبون التداول ضده لأنهم لا يتعرضون للدهس من قبل روبوتات ARB التي تحاول الحصول على كل سنت من ARB من OB. لايتر تخلق مساحة آمنة حيث يسعد المهندسون بدفع الرسوم حتى لا تضطر البيع بالتجزئة لذلك. -> الآن، دعونا ننظر إلى الإحصائيات. يقول البعض: لايتر يولد إيرادات أقل بكثير من هايبرليكويد أو أستر. أقول: لايتر يستخرج قيمة أقل بكثير من مستخدميه. الأمر كله يتعلق بالمنظور. دعونا ننظر إلى معدل الأخذ، كم يكلف تداول مليار دولار من حيث الحجم. هذا الرسم البياني يروي قصة. لكل مليار دولار تم تداوله: • السائل الفائق يأخذ ~2.50 مليون دولار • أستر تأخذ ~1.32 مليون دولار • الولاعة تأخذ فقط ~0.32 مليون دولار من منظور واحد، يترك لايتر المال على الطاولة، في مكان آخر؛ الولاعة أرخص بمقدار 8 مرات من المنافسين. -> هؤلاء أصحاب الإيرادات العالية يحصلون على المال من مكان ما، أليس كذلك؟ يأتي من تجار التجزئة أو من LPer-MMer. الاعتماد على الإيرادات الأقل تشغيلا يعني أن القيمة تبقى في جيوب المتداولين. وهذا يعني اللعب على المدى الطويل. -> لكن هل يحتفظ هذا النموذج برأس المال؟ دعونا ننظر إلى كفاءة رأس المال: الإيرادات لكل مليار دولار فائدة مفتوحة. يقيس هذا مقدار "الإيجار" الذي يستخرجه البروتوكول من رأس المال المخزن في الأسواق. حتى هنا، لايتر هو الأكثر كفاءة. • الضجة تحصل على ~1.78 مليون دولار أسبوعيا لكل مليار دولار OI. • أستر يحصل على ~2.7 مليون دولار • الولاعة تحصل على ~0.95 مليون دولار. الولاعة هي تحسين الالتصاق بدلا من الاستخلاص. هم لا يحاولون استنزاف العاصمة حتى النهاية؛ هم يحاولون الحفاظ على الراحة. -> إذا، إذا كان لايتر أرخص وأكثر ودية من حيث رأس المال، كيف يقيمه السوق؟ دعونا ننظر إلى التقييمات. من FDV إلى OI للمنصات. • تتداول فائقة السائل بعلاوة ~2.8 مرة مقارنة بسعر الأصل الخاص بها. • أستر يتداول بسعر ~2.19x. • ولاعة؟ فقط ~1.99x. السوق يسعر Lighter على أنه أرخص لأنه يتجاهل القيمة الاستراتيجية لنموذج التدفق غير السام بدون رسوم لديهم. ملاحظة: لقد رأينا النموذج البديل يتجسد مع محطات ومنصات الإطلاق (مثل، هم يستخدمون نموذج "الاستخراج العالي"، وغالبا ما يأخذون 1٪ من الرسوم لكل تبادل. بالتأكيد، يبدو أن رسم الإيرادات يرتفع فقط لفترة من الوقت. لكن رياضيا، هذا يستنزف الميزانية العمومية للأفراد بسرعة كبيرة. لهذا أعتقد أن حجة الإيرادات قصيرة النظر. إذا فرضت رسوما مرتفعة، ستحصل على إيرادات عالية اليوم لكنك تخاطر بفقدان المستخدمين غدا. إذا لم تفرض أي رسوم لتعزيز القيمة ودعم تكاليف التمويل عبر رسوم MM، فإنك تبني مركز سيولة غير سام من المستحيل التقسيم. ملخص - تدفق التجزئة غير سام (ذو قيمة). - لايتر تبيع الوصول إلى هذا التدفق إلى MMs، مما يحافظ على رسوم التجزئة عند 0. - إحصائيات الإيرادات المنخفضة تثبت فعليا أن لايتر هو أكثر الأماكن كفاءة من حيث التكلفة في التمويل اللامركزي. الإحصائيات عبر @DefiLlama. الرسوم البيانية حسب @dejondefi

عاجل: تم تسريب قائمة بالكلمات والمواضيع المخفضة ل X. يؤكد أن محتوى العملات الرقمية تم تقليل تعزيزه.