科技開始看起來更像公用事業和電信：基礎設施重且資本密集 如果AI寵兒過去是以EBITDA交易，今天他們應該以EBITDA – 資本支出交易 超大規模雲服務商現在將20–30%的收入用於資本支出（相比於AI熱潮前的<5%），與公用事業相當，並接近AT&T在電信泡沫高峰期的支出……（這次不一樣！） 密切關注折舊 - 這是會計魔法發生的地方 晶片和數據中心建設的回報不會像軟體的回報。硬體折舊快；軟體的邊際成本幾乎為零，且壽命更長 感謝您對此事的關注！