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除了昨天HashKey 的招股書，瑞恩資本也披露了一個 HashKey 股東持股比例圖，參考深潮的報道 @TechFlowPost 整理了一些有意思的點：
1⃣萬向魯偉鼎、肖風加上員工持股，三者合計超過80%。上市後的實際流通盤會很小。
2⃣國有資本。CMBI 招銀國際佔0.92%。
這裡面還有一家 People's Capital Digital l&ll 合計控股1.29%。不知道是國有資本，還是國內私募股權（PE）投資機構。
3⃣傳統資管機構，富達（Fidelity）通過兩隻基金合計持股約2.9%，這在加密公司的股東表裏並不常見，說明HashKey的「合規敘事」對傳統機構有吸引力。
4⃣港股和A股上市公司。美圖（
5⃣三是一線人民幣基金。高榕創投、鼎暉投資都是早期投資者。上市是它們退出的主要窗口。
6⃣值得一提的是，幣圈裡面，OKX 和 EOS 也有參投。徐明星控股的OKG Ventures 佔股0.31%。
詳情閱讀：深潮《解讀 HashKey 招股書：香港加密資產第一股的真實賬本》
12月2日 14:19
都在聊 HashKey 的IPO招股書，主要關注點在於HashKey這三年虧23億港幣。
無畏覺得 HashKey 虧損，沒啥好討論的，Coinbase 上市前9年（2012–2020）裡，只有2017和2020這兩個超級牛市年份盈利，其餘7年全部虧損。上市前累計淨虧損約 5–6 億美元。
另外，京東、阿里、小米、Bilibili、Twitter (現X)、Tesla、Uber、Airbnb 等一堆互聯網/科技企業，都是上市前持續鉅額虧損多年。
這裡核心在於資本市場在給“未來現金流折現”買單。那麼HashKey 的核心就在於，現在的合規護城河，未來是否能創造超現在的虧損的現金流折現值，以及HashKey 團隊何時實現扭虧為盈。
看好這個邏輯，就看好HashKey @HashKeyGroup 前景；不看好這個，就唱衰HashKey 。
這裡無畏再僅從平臺幣 $HSK 來討論下。
HSK是公司資產負債表上的一項重要數字資產，其價值被計入“無形資產-數字資產”、“存貨-數字資產”和“按公允價值計入損益之數字資產”等科目。
由於其價值波動性，HSK 市場價格的變動會通過 “公允價值變動損益” 直接影響公司的淨利潤，是導致公司業績波動的重要風險因素之一。
簡單點說就是：招股書提到 HSK 是負債，資產負債表的重要組成部分，會影響公司的淨利潤，所以公司一定會對 HSK 的價值負責。
再直接一點就是， #HashKey 未來的業績，受 $HSK 價格波動非常大。通過影響 HSK 的價格可以直接影響HashKey的資產負債表。
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都在聊 HashKey 的IPO招股書，主要關注點在於HashKey這三年虧23億港幣。
無畏覺得 HashKey 虧損，沒啥好討論的，Coinbase 上市前9年（2012–2020）裡，只有2017和2020這兩個超級牛市年份盈利，其餘7年全部虧損。上市前累計淨虧損約 5–6 億美元。
另外，京東、阿里、小米、Bilibili、Twitter (現X)、Tesla、Uber、Airbnb 等一堆互聯網/科技企業，都是上市前持續鉅額虧損多年。
這裡核心在於資本市場在給“未來現金流折現”買單。那麼HashKey 的核心就在於，現在的合規護城河，未來是否能創造超現在的虧損的現金流折現值，以及HashKey 團隊何時實現扭虧為盈。
看好這個邏輯，就看好HashKey @HashKeyGroup 前景；不看好這個，就唱衰HashKey 。
這裡無畏再僅從平臺幣 $HSK 來討論下。
HSK是公司資產負債表上的一項重要數字資產，其價值被計入“無形資產-數字資產”、“存貨-數字資產”和“按公允價值計入損益之數字資產”等科目。
由於其價值波動性，HSK 市場價格的變動會通過 “公允價值變動損益” 直接影響公司的淨利潤，是導致公司業績波動的重要風險因素之一。
簡單點說就是：招股書提到 HSK 是負債，資產負債表的重要組成部分，會影響公司的淨利潤，所以公司一定會對 HSK 的價值負責。
再直接一點就是， #HashKey 未來的業績，受 $HSK 價格波動非常大。通過影響 HSK 的價格可以直接影響HashKey的資產負債表。
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