2025年发生了什么 - ETF版本 1️⃣ ETF资金流入保持强劲，价格走势却不尽如人意 - $BTC和$ETH ETF吸收了超过300亿美元的净流入。机构需求转向受监管的投资工具。 2️⃣ 领导权集中 - BlackRock和像Strategy这样的企业财务部门持续增持，将比特币从零售交易推向资产负债表资产。 3️⃣ 所有权结构翻转 - 零售参与度持续下降。ETF、公司和长期持有者扩大了他们的份额。 4️⃣ 加密股票表现不佳，基础设施胜出 - 大多数加密股票表现不佳，而像$ARKF这样的金融科技/人工智能公司通过专注于支付和受监管的基础设施表现更好。 这对未来意味着什么 👇🏻 1️⃣ 加密ETF已过验证 - 仅仅获得批准已不再足够。BlackRock展示了分销+品牌信任现在决定谁能胜出。 2️⃣ 比特币所有权正在机构化 - 这支持长期稳定，但增加了集中化、影响风险和系统性集中。 3️⃣ 2026年ETF批准≠成功 - 许多新ETF可能因需求疲软而失败。市场正进入洗牌阶段。 4️⃣ 叙事转变显而易见 - 投资者更倾向于加密+人工智能+支付+受监管的基础设施，而非纯粹的代币投资。