pendle 在 ethena 的 usde/susde 中锁定了 41% 的 TVL。当 ethena 的供应从 148 亿美元降至 72 亿美元时，pendle 也随之下跌。尽管被纳入彭博指数，arthur hayes 还购买了价值 200 万美元的代币，但其价格仍比峰值下跌了 73%。该协议每季度产生 900 万美元的收入，但无法逃脱 ethena 的引力。收益代币化有效，但集中风险使代币失去价值。