Thực ra, nếu chúng ta bỏ qua cảm xúc, chỉ đơn thuần phân tích hai quan điểm này từ góc độ thị trường và dòng tiền một cách khách quan. Đầu tiên, về việc "Bitcoin trở thành tài sản đô la, mất đi tính độc lập". Người này nói đúng, Bitcoin thực sự đã thay đổi. Nó từ một tài sản thay thế "chống lại" đô la vào những năm trước, giờ đã trở thành một "tài sản đô la" có sự liên kết cao với thị trường chứng khoán Mỹ. Nhưng nhìn một cách khách quan, sự chuyển đổi thuộc tính này lại có ảnh hưởng đến giá cả, hỗ trợ nhiều hơn là đè nén. Trước đây, Bitcoin dựa vào niềm tin của các nhà đầu tư nhỏ lẻ, chỉ cần có một chút biến động là có thể giảm 80%. Bây giờ, những lợi ích đứng sau nó là ETF, các công ty niêm yết (như MicroStrategy) thậm chí là chiến lược quốc gia. Sự "thể chế hóa" này mặc dù khiến nó mất đi một số sức hấp dẫn trong mắt những người đam mê, nhưng thực sự đã nâng cao đáy giá của nó. Nếu giá giảm về 20.000, có nghĩa là những ông lớn như BlackRock phải chấp nhận thua lỗ, MicroStrategy phải phá sản, thậm chí lĩnh vực công nghệ của thị trường chứng khoán Mỹ cũng phải sụp đổ. Trong một thế giới mà đô la vẫn chiếm ưu thế, việc trở thành "tài sản đô la cốt lõi" thực sự đã tạo thêm một lớp đệm an toàn cho Bitcoin. Thứ hai, về việc "sự chuyển đổi sang AI dẫn đến giá tiền điện tử giảm". Ở đây có một chi tiết kỹ thuật khách quan: Bitcoin hiện tại chủ yếu sử dụng máy đào chuyên dụng (ASIC), những máy này chỉ có thể đào Bitcoin, không thể chuyển sang chạy sức mạnh AI. Thực tế chỉ có thể chuyển đổi là địa điểm và cơ sở hạ tầng điện. Vì vậy, sự giảm sức mạnh tính toán, nhiều hơn là sự chọn lọc trong ngành - những thợ đào kém hiệu quả đã tắt máy. Từ dữ liệu lịch sử, sự giảm sức mạnh tính toán thường là thị trường đang "bóp méo bong bóng", giảm áp lực bán trong tương lai, chứ không phải là ngòi nổ cho sự sụp đổ. Chỉ cần mạng lưới Bitcoin vẫn có thể tạo khối bình thường, sự biến động sức mạnh tính toán chỉ là hành vi điều chỉnh thị trường đơn thuần, rất khó để kéo giá xuống 20.000. Phân tích khách quan: Mặc dù tầm nhìn đã mờ nhạt, nhưng hào quang (quy mô vốn và tính tuân thủ) thực sự đã sâu hơn.