Три причини, чому макроінвестори часто стають надто обережними: 1) Вони зосереджуються на кінцевих сценаріях («якщо це станеться, то ВСЕ СКІНЧЕНО»), хоча насправді це НІКОЛИ не закінчується Яблуко🔊 Spotify📽️

2) Друга причина, чому макроінвестори часто надто ведмежі: вони не зосереджуються на створенні вартості на рівні компанії (рентабельність інвестованого капіталу вища за вартість капіталу). Якщо є якийсь макрофактор, який на це не впливає, дуже ймовірно, варто його зменшити і не надто налякатися 3) Багато макроінвесторів навчаються на облігаціях і валютах, де найбільші рухи часто відбуваються, коли щось йде «жахливо не так», тоді як у акціях можуть відбуватися значні рухи вгору і вниз у різних типах умов Додаткова причина #4 (натякнута з його коментарів): компанії невпинно зосереджуються на створенні цінності, а політики невпинно уникають кризи, тому ведмежі ставки йдуть вгору