fETH Rebalance Pool (stETH)

f(x) delar upp ETH i en blandning av "flytande stabil kryptovaluta" med låg volatilitet som kallas fETH och "hävstångsbaserade ETH-tokens" med hög volatilitet som kallas xETH. Du kan tillhandahålla ETH eller stETH för att minta någon av dem (ren ETH zappas in i stETH före insättning). f(x) tar ut coins- och inlösenavgifter. Dessa kan undvikas genom att byta in och ut på sekundära (vissa avgifter är undantagna under vissa omständigheter. Se vitboken för mer information). Bortsett från det så betalar du inga avgifter. Protokollintäkter och stabilitetstjänster (se Återbalanseringspool) kommer från att ha avkastning med staking som intjänats av stETH i reserven.

Du kan minta fETH/xETH på protokollets officiella webbplats och betala en viss avgift, eller så kan du köpa det direkt via andrahandsmarknaden, som Curve Finance. Varje fETH- eller xETH-token kan omedelbart lösas in för stETH när som helst, till beloppet av dess nuvarande nettotillgångsvärde (NAV). NAV för xETH och fETH ändras kontinuerligt baserat på ETH-priset. NAV är det aktuella värdet av fETH eller xETH som bestäms av protokollet. Du kan skapa eller lösa in xETH eller fETH för deras respektive NAV.

fETH kan användas som stabil kryptovaluta. Den är decentraliserad (endast uppbackad av stETH) så den undviker exponering för centralbankernas eller andra IRL-enheters problem. fETH är dock inte precis en stabil kryptovaluta, eftersom den vinner och förlorar en liten mängd värde när ETH stiger och faller. Dessa prisrörelser är fasta till 10 % av storleken på ETH. På detta sätt är den förankrad till Ethereum-ekonomin, snarare än den amerikanska. Om du tror att USD kommer att devalvera med tiden jämfört med ETH, kanske du vill behålla det istället för USD-stödd stabil kryptovaluta. xETH ger en kraftfull och gratis hävstång mot ETH: ingen finansieringsränta och mycket låg risk för likvidation. Det är ett bra tecken för att förstärka dina vinster på en långsiktig satsning på tillväxten av ETH-priset. xETH har inget koncept av "likvidation" (till skillnad från hävstångsfinansierade perps eller CDP:er). När man pratar om risken för xETH-"likvidation" betyder det risken att xETH:s pris går till noll på grund av ett extremt fall i ETH-priset (se avsnittet Dåliga saker). f(x) använde ETH:s dagliga prisdataanalys från 2017 för att karakterisera denna risk vid olika säkerhetsförhållanden. Så länge f(x)-säkerhetskvoten är över 130 % är risken under 0,1 %. Detta tar inte ens hänsyn till stabilitetsläget, som automatiskt startar och distribuerar kapitalet i en ombalanseringspool för att få upp CR igen om den någonsin faller under 130 %.

f(x) skapades för att undvika centraliserade risker från verkliga tillgångar. Bortsett från smart-kontrakt och orakelrisk, som är gemensamma för nästan alla DeFi-protokoll, är den största risken för f(x) den snabba nedgången av ETH-priset, som är större än vad den för närvarande mintade xETH kan absorbera. I så fall skulle xETH-priset gå till noll (som en likvidation) och fETH skulle förlora sin låga volatilitet och återgå till 1:1 ETH-prisrörelser. f(x) har omfattande och genomtänkta riskhanteringssystem för att förhindra att detta sker. Se vitboken för mer information.

Återbalanseringspoolen är ett farmingvalv för fETH som ger höga avkastningar (i stETH) som kommer från reservens stakingavkastning. fETH i detta valv kan automatiskt lösas in till stETH eller xETH om mängden fETH som mintas någonsin blir för hög jämfört med xETH (se riskerna ovan och vitboken). När denna operation behövs löser protokollet bara in så mycket fETH som krävs för att återställa protokollet till stabilitet, med fETH som kommer proportionellt från alla insättare. Tills det hämtas ger uttagsbegärd fETH ingen avkastning men kan fortfarande användas för inlösen. Sammanfattningsvis: Sätt in fETH till återbalanseringspoolen för att producera höga stETH-avkastningar och regelbunden DCA till stETH eller xETH.

I den osannolika (<0,1 %; se vitboken) händelsen av en priskrasch i ETH som är så stor att återbalanseringspoolen och mintningsincitamenten misslyckas med att återstabilisera systemet, kan priset på xETH falla till noll, vilket är det närmaste en likvidation på f(x). I så fall kommer fETH att själv kunna hämta reserven. Om det händer kommer fETH NAV att börja följa ETH:s fulla prissvängningar, snarare än bara 10 %. Som alltid skulle det gå att lösa in. Om detta någonsin skulle hända finnas det bestämmelser för rekapitalisering av det protokoll som beskrivs i vitboken.