fETH Rebalance Pool (stETH)

f(x) dzieli ETH na mieszankę „pływających stablecoinów” o niskiej zmienności zwanych fETH i „tokenów ETH z dźwignią finansową” o wysokiej zmienności zwanych xETH. Możesz dostarczyć ETH lub sETH, aby mintować którykolwiek z nich (czyste ETH są ładowane do sETH przed wpłatą). f(x) pobiera opłaty za mintowanie i wykup. Można ich uniknąć, zamieniając je na wtórne (w pewnych okolicznościach niektóre opłaty są uchylane. Szczegółowe informacje można znaleźć w białej księdze). Poza tym nie ma żadnych opłat. Przychody z protokołu i usługi stabilności (patrz Pula zrównoważenia) pochodzą ze stakingu zysków uzyskanych przez sETH w rezerwie.

Możesz mintować fETH/xETH na oficjalnej stronie protokołu i uiścić określoną opłatę lub możesz kupić je bezpośrednio na rynku wtórnym, np. Curve Finance. Każdy token fETH lub xETH można natychmiastowo wykupić za sETH w dowolnym momencie, w wysokości jego obecnej wartości aktywów netto (ang. net asset value, NAV). NAV xETH i fETH zmienia się w sposób ciągły w zależności od ceny ETH. NAV to obecna wartość fETH lub xETH określona w protokole. Możesz mintować lub wykupić xETH lub fETH za odpowiednie NAV.

fETH może być używany jak stablecoin. Jest zdecentralizowany (wspierany wyłącznie przez stETH), co pozwala uniknąć narażenia na szaleństwa banków centralnych lub innych podmiotów IRL. fETH nie jest dokładnie stablecoinem, gdyż zyskuje i traci niewielką ilość wartości wraz ze wzrostem i spadkiem ETH. Te ruchy cen są ustalone na poziomie 10% wielkości ETH. W ten sposób jest zakotwiczony w gospodarce Ethereum, a nie amerykańskiej. Jeśli uważasz, że USD z czasem ulegnie dewaluacji w porównaniu do ETH, możesz chcieć przechowywać go zamiast stablecoinów USD. xETH zapewnia potężną, bezpłatną dźwignię finansową na ETH: brak stopy finansowania i bardzo niskie ryzyko likwidacji. To świetny token do zwiększania swoich zysków w przypadku długoterminowego zakładu na wzrost ceny ETH. W xETH nie ma koncepcji „likwidacji” (w przeciwieństwie do kontraktów wieczystych z dźwignią finansową lub CDP). Mówiąc o ryzyku „likwidacji” xETH, oznacza to ryzyko, że cena xETH spadnie do zera w wyniku ekstremalnego spadku ceny ETH (patrz sekcja Złe przypadki). f(x) wykorzystał analizę dziennych danych dotyczących cen ETH począwszy od 2017 roku, aby scharakteryzować to ryzyko przy różnych wskaźnikach zabezpieczeń. Dopóki wskaźnik zabezpieczenia f(x) wynosi powyżej 130%, ryzyko wynosi poniżej 0,1%. Nie uwzględnia to nawet trybu stabilności, który automatycznie uruchamia się i lokuje kapitał w puli zrównoważenia, aby podnieść CR z powrotem, jeśli kiedykolwiek spadnie poniżej 130%.

f(x) został stworzony, aby uniknąć scentralizowanego ryzyka związanego z aktywami w świecie rzeczywistym. Oprócz ryzyka inteligentnych kontraktów i wyroczni, które są wspólne dla prawie wszystkich protokołów DeFi, głównym ryzykiem dla f(x) jest gwałtowny spadek ceny ETH, który jest większy niż zdolność absorpcji obecnie mintowanych xETH. W takim przypadku cena xETH spadnie do zera (przypomina to likwidację), a fETH stracą swoją niską zmienność, powracając do ruchów cen ETH w stosunku 1:1. f(x) posiada rozbudowane i przemyślane systemy zarządzania ryzykiem, które zapobiegają takim sytuacjom. Więcej szczegółów można znaleźć w białej księdze.

Pula rebalansowania to skarbiec farmingowy dla fETH, który generuje wysokie zyski (w stETH) pochodzące z zysków ze stakingu rezerw. fETH w tym skarbcu można automatycznie wykupić za stETH lub xETH, jeśli ilość mintowanych fETH kiedykolwiek stanie się zbyt wysoka w porównaniu z xETH (patrz ryzyko powyżej i biała księga). Kiedy ta operacja jest konieczna, protokół wykupuje tylko tyle fETH, ile jest konieczne do przywrócenia stabilności protokołu, przy czym fETH są pozyskiwane proporcjonalnie od wszystkich wpłacających. Dopóki nie zostanie odebrane żądanie wypłaty, fETH nie przynoszą żadnych zysków, ale nadal mogą zostać wykorzystane do wykupu. Podsumowując: wpłacanie fETH do puli zrównoważenia pozwala uzyskać wysokie zyski stETH i okresowo DCA w stETH lub xETH.

W mało prawdopodobnym (< 0,1%; patrz biała księga) przypadku załamania cen ETH, które będzie tak duże, że pula zrównoważenia i zachęty do mintowania nie zdołają ponownie ustabilizować systemu, cena xETH może spaść do zera, co jest najbardziej zbliżone do wartości likwidacji na f(x). W takim przypadku fETH będą miały wyłączne roszczenia do rezerwy. Jeśli tak się stanie, NAV fETH zacznie podążać za pełnymi wahaniami cen ETH, a nie tylko o 10%. Jak zawsze, będzie je można wykupić. Gdyby kiedykolwiek do tego doszło, istniałyby postanowienia dotyczące dokapitalizowania protokołu opisane w białej księdze.