Är toppen in för förbrytande DEX? Den aggregerade tätningsvolymen har minskat med mer än -66 % under de senaste två månaderna. Hyperliquid: 70 miljarder → 30 miljarder Aster: 72 miljarder → 25 miljarder Tändare: 73 miljarder → 24 miljarder TVL har också trendat nedåt, från ungefär 10 miljarder till cirka 7 miljarder dollar. Volymer och avgiftsgenerering är fortfarande okej, men det är svårt att ignorera att perp DEX-metrik troligen har nått sin topp just nu. Mycket av den tidigare aktiviteten drevs av airdrop-incentiverad volym (Hyperliquid S2, lättare TGE, long-tail perp venues) eller ren wash trading i fall som Aster. Det ska bli intressant att se hur detta utvecklas härifrån. Protokoll som Hyperliquid och Lighter har tydligt stark produktmarknadsanpassning och är nästan säkert här för att stanna. Den verkliga frågan är hur de upprätthåller tillväxten och bygger upp momentum under de kommande månaderna och åren utan oändliga incitament. Med det sagt, om du fortfarande blint farmar den 17:e låg-tier långsvans-perp DEX i hopp om gratis pengar, kan det vara dags att börja tänka om kring den strategin.