For krypto-VC-er er temaet for 2026 å investere i kryptoselskaper som har innsett at det er lettere å onboarde institusjoner med en milliard brukere enn å onboarde neste milliard brukere. Dessverre for disse VC-ene vet alle disse institusjonene hvor verdifull distribusjonen deres er, og de vil enten minimere VC-investeringspotensialet eller – mer sannsynlig – komprimere marginene til DeFi-selskapene de samarbeider med. Jeg vil våge å vedde på at de fleste kryptoselskapene som samarbeider med institusjoner, vil drive disse relasjonene med tap i overskuelig fremtid. For de få VC-ene som faktisk får eksponering mot denne typen dealflow, bør det sees mindre som venturekapitalinvestering og mer som private equity-avtaler; «Kryptoskinner» er bare en måte å kutte kostnader og modernisere driften på i en klassisk PE-kjøps- og omstruktureringsløsning. De virkelige vinnerne i 2026 vil være kryptoselskapene som motbeviser VC-ene og faktisk onboarder hundrevis av millioner netto nye brukere samtidig som de eier distribusjonskanalene (som Polymarket / Kalshi). De eneste vinnende VC-ene vil være de 1 % som er kontrære nok til å satse på dem. Det jeg synes er så morsomt med min «kontrære» oppfatning av hvilke venturefirmaer som vil lykkes, er at det er en fullstendig rundtur med venture-tesen helt tilbake til den mest grunnleggende reformuleringen av ventureinvestering 101.