ソフトウェアM&Aの未来 過去3ヶ月でARRが300万ドル以下の100社以上のソフトウェア企業の買収を検討しました。 そして、私が評価するたびに同じ疑問を自問しました。有能な創業者がクロードコードでどれくらい早く再構築できるのか? これで、今やソフトウェアビジネスは2種類しかないことに気づきました。 タイプ1:公共事業。 これらは機能重視の製品で、コードやインターフェースに価値があります。それらはすぐに再構築でき、広告やクリエイター投稿に頼って配信でき、時間とともに強化される強力な力(コミュニティ、ネットワーク、データの堀など)もありません。 もしAI以前にARRの3倍の価値があったなら、今ではコア製品の再構築がこれまでになく速いため、多くは1〜2倍の価値になっているかもしれません。もし誰かがClaudeコード、カーソル、いくつかの自動化で48時間でクローンできたら、防御性は崩壊します。 それなら倍数を下げるのが正当ではないでしょうか? タイプ2:複利事業。 これらは、価値がコードの外側にある製品です。分散ループ、ワークフローロックイン、独自データ、コミュニティ密度、ネットワーク効果。 再建はこれらのダイナミクスを置き換えるものではなく、成長するにつれて強くなります。 これらの企業は創設コストの崩壊を乗り越えて生き残るため、今後の価値はさらに高まるでしょう。 AIの前にARRの3倍の価値があったなら、Claudeコードやカーソルなどで機能を追加できるなら、かつてないほど速くコスト削減でき、ソーシャルで成長が速いなら6倍の価値があるかもしれません もっと高い倍数を用意する価値があるのではないでしょうか? タイプ1企業は、買収されるよりも早く再構築されるため、意味のある倍数で販売するのは難しいでしょう。 ...