@1kxnetworkの2025年Onchain収益レポートからの興味深い洞察: ブロックチェーンのP/Fは中央値3,902×(L1s~7,300×)で取引されているのに対し、DeFiはわずか17×(DEX 14×、貸出8×)で取引されています。 手数料のわずか12%しか発生しないにもかかわらず、ブロックチェーンは時価総額の>90%を占めています。DeFiは全手数料の73%を生み出しています...それでも時価総額の<10%を占めています。 何か価格が合ってない気がする...DeFiの手数料+P/Fはまだ成長の余地があると見積もっていますが、ブロックチェーンの手数料は、より多くのブロックスペースが生まれ、コモディティ化が進むにつれて市場シェアが下がるだけだと見ています。