チャマス: 「プライベートエクイティ全般は完全にホースです。」 🏢🚨 「この歴史は重要だと思います。」 「最高のリスク調整後リターンを生み出す最善の方法は、いわゆる60/40の配分を持つことであるという長年の信念がありました。債券に60%、株式に40%。」 「長年にわたり、特に金利を人為的にゼロに抑えたとき、多くの人が配分を60/40から遠ざけ始め、リスク曲線のさらに外側にますます多くの投資をし始めました。」 「その最大の受益者は、ベンチャーキャピタル、プライベートエクイティ、ヘッジファンドでした。」 「プライベート・エクイティの問題は、金利がゼロだったため、マイナス面がほとんどなく、無限の借入能力があり、ベンチャーキャピタルやヘッジファンドよりもはるかに速くリターンを生み出すことができたということです。」 「その結果、資産クラスを定義し、大金を稼いでいた最初の人々のグループが生まれ、その後、『彼らがやっているなら、私もできる』と言う速いフォロワーがいました。」 「しかし、常に起こることは、この遅れをとった企業の洪水がゾーンを氾濫させるということです。」 「そして、資産に過剰な支払いをし始め、所有する資産の管理を誤り、管理不足し始めるため、収益を生み出すことを非常に困難にしているのは、これらの遅れ者です。」 「それが多くの競争を生み出したので、このホッケーのスティックグラフが見られるのです。」 「そして、そのようなグラフを見ると、それがどの資産クラスであるかは関係ありません。リターンはゼロになります。」 「そして、私たちはベンチャーキャピタルでこれを見てきました。これはヘッジファンドで見られました。そして、私たちは今、プライベートエクイティでこれを目にすることになるでしょう。」