Чамат: «Приватний капітал в цілому повністю заблокований». 🏢🚨 «Я думаю, що історія цього важлива». «Довгий час існувало переконання, що найкращий спосіб отримати найкращий прибуток з поправкою на ризик – це мати так званий розподіл 60/40. 60% на облігації та 40% на акції». «Протягом багатьох років, особливо коли ми штучно пригнічували ставки на нульовому рівні, багато людей почали переносити свої асигнування з 60/40 і вони почали робити все більше і більше інвестицій далі по кривій ризику». «Найбільшими бенефіціарами цього були венчурний капітал, прямі інвестиції та хедж-фонди». «Справа з приватними інвестиціями полягає в тому, що, оскільки ставки дорівнювали нулю, вони мали нескінченну кількість можливостей для запозичень з дуже невеликими негативними наслідками, і тому вони змогли отримати дохід набагато швидше, ніж це могли б зробити венчурні та хедж-фонди». «Отже, в результаті у вас була початкова група людей, які визначали клас активів, заробляли купу грошей, а потім у вас були всі ці швидкі послідовники, які казали: «Ну, якщо вони це роблять, я теж можу це зробити». «Але завжди трапляється так, що тоді у вас є потік відстаючих, які просто затоплюють зону». «І саме ці відстаючі дуже ускладнюють отримання прибутку, тому що вони починають переплачувати за активи, вони починають неправильно управляти та недоуправляти активи, якими вони володіють». Це створило велику конкуренцію, і ось чому ви бачите цей графік хокейної ключки». «І коли ви бачите такий графік, не має значення, який це клас активів. Віддача йде до нуля». "І ось ми бачили це у венчурному капіталі. Ми бачили це на прикладі хедж-фондів. І тепер ми побачимо це на прикладі приватного капіталу».