La strategia ETH è un motore di tesoreria onchain che amplifica l'esposizione a ETH sfruttando la volatilità strutturata. STRAT è un modo migliore per possedere ETH. Ecco un thread di panoramica sul nostro protocollo.

Il token STRAT è ETH amplificato. Quando ETH sale, STRAT sale più velocemente. Come avviene questo? STRAT è completamente supportato da ETH e l'ETH per STRAT (EPS) continua ad aumentare. STRAT riceve quello che potresti chiamare 'rendita ETH.'

Come cresce EPS? Il protocollo finanzia gli acquisti di ETH attraverso due meccanismi: principalmente debito convertibile (obbligazioni) e capitale (emissione sul mercato).

Gli utenti vincolano USD in cambio delle note convertibili del protocollo, che presentano diritti di conversione out-of-the-money (OTM) in STRAT. Il debito in USD raccolto tramite il bonding viene utilizzato per acquistare ETH immediatamente, aumentando il supporto in ETH per STRAT. Poiché i diritti di conversione su STRAT sono OTM, vengono coniati meno token STRAT rispetto alla crescita dell'ETH della tesoreria, aumentando l'EPS attraverso una diluizione accretiva.

Cosa attrae i possessori di obbligazioni USD a venire e acquistare diritti di conversione OTM su STRAT? Le persone investono perché i diritti di conversione OTM (opzioni call su STRAT) sono intrinsecamente preziosi, significativamente superiori al costo del capitale fornito. L'opzione call può essere utilizzata per eseguire operazioni di opzioni delta-neutre, guadagnando rendimento in USD.

Per rendere commerciabile questo scambio, stiamo lanciando un vault strategico. Il vault converte USD in note convertibili STRAT, utilizza le note come garanzia per poi vendere opzioni call ETH a breve scadenza. Se le opzioni ETH scadono in-the-money (ITM), il vault converte proficuamente le obbligazioni, guadagnando rendimento per il vault e aumentando l'EPS per STRAT. Se le opzioni scadono out-of-the-money (OTM), il vault incassa il premio. In entrambi i casi, il vault genera un rendimento delta-neutro. Questo rendimento è ciò che attirerà USD nel bonding del protocollo e porterà a una crescita dell'EPS per STRAT. Nelle fasi iniziali del protocollo, il bonding avverrà solo attraverso il vault.

Come abbiamo visto nei mercati tradizionali, il mercato tende a prezzare la domanda futura di obbligazioni e i premi per STRAT. Il mercato prezza la velocità di crescita dell'EPS. Questo porta a premi STRAT più elevati nel mercato rispetto all'EPS attuale.

Le aziende tradizionali sfruttano questo premio tramite offerte azionarie ATM (at-the-market), monetizzando direttamente l'appetito speculativo. La strategia ETH ottiene un effetto simile alle offerte ATM utilizzando i pool di liquidità di Uniswap V4. Quando i prezzi di mercato superano significativamente il backing intrinseco dell'EPS, una parte del volume di acquisto LP fluisce direttamente nel tesoro ETH attraverso i ganci V4. Questo meccanismo cattura il premio speculativo per la crescita del tesoro, accelerando ulteriormente l'apprezzamento dell'EPS e il nostro strato azionario.

Un EPS più elevato significa che STRAT offre un'esposizione a ETH con leva. Man mano che il prezzo di ETH aumenta e avvengono le conversioni delle note, ogni token STRAT viene supportato da un maggior numero di ETH. La crescita dell'EPS si compone, consentendo ai detentori di STRAT di beneficiare dell'apprezzamento di ETH con leva incorporata, senza rischio di liquidazione o costi di prestito diretti.

Il volano della strategia ETH fornisce valore ai detentori di STRAT sotto forma di esposizione amplificata all'ETH, ai bondatori in USD, sotto forma di rendimento delta-neutro, e all'ETH nel suo complesso, accumulando offerta in titoli di stato a lungo termine, insieme a colleghi come @SharpLinkGaming, @BitMNR e @BitDigital_BTBT.

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