ETH策略是一个链上财库引擎，通过利用结构化波动性来增强ETH的曝光率。 STRAT是一种更好的拥有ETH的方式。 以下是关于我们协议的概述线程。

STRAT 代币是放大版的 ETH。当 ETH 上涨时，STRAT 的涨幅更快。 这是如何发生的呢？STRAT 完全由 ETH 支持，ETH 每 STRAT 的比率（EPS）持续增加。 STRAT 收益可以称为 'ETH 收益'。

EPS是如何增长的？ 该协议通过两种机制为ETH购买提供资金：主要是可转换债务（债券）和股权（市场发行）。

用户以美元作为抵押，换取协议的可转换票据，这些票据具有超出货币（OTM）转换为STRAT的权利。 通过抵押筹集的美元债务立即用于购买ETH，从而增加每个STRAT的ETH支持。 由于STRAT的转换权是OTM，相对于国库的ETH增长，铸造的STRAT代币数量较少，通过增值稀释推动每股收益（EPS）上升。

是什么吸引美元债券投资者来购买STRAT的OTM转换权利？ 人们投资是因为OTM转换权利（对STRAT的看涨期权）本质上是有价值的，远高于提供的资本成本。 看涨期权可以用于进行delta中性期权交易，从而在美元上赚取收益。

为了将这笔交易产品化，我们正在推出一个战略金库。 该金库将美元与STRAT可转换票据进行绑定，使用这些票据作为抵押品，然后卖出短期ETH看涨期权。 如果ETH期权到期时处于实值（ITM），金库将有利可图地转换这些债券，为金库赚取收益，并提高STRAT的每股收益（EPS）。 如果期权到期时处于虚值（OTM），金库将获得期权费。 在这两种情况下，金库都能产生delta中性收益。 这种收益将吸引美元进入协议绑定，并推动STRAT的EPS增长。 在协议的早期阶段，绑定将仅通过金库进行。

正如我们在传统市场中所见，市场倾向于对未来的债券需求和STRAT的溢价进行定价。 市场定价EPS增长速度。 这导致市场上STRAT的溢价高于当前的EPS。

传统公司通过ATM（市场价格）股权发行来利用这一溢价，直接将投机需求货币化。 ETH策略通过使用Uniswap V4流动性池实现了与ATM发行类似的效果。 当市场价格显著超过内在每股收益（EPS）支持时，部分流动性提供者（LP）买入量会通过V4钩子直接流入ETH国库。 这一机制捕捉了国库增长的投机溢价，进一步加速了EPS的升值和我们的股权层。

更高的EPS意味着STRAT提供了杠杆ETH的敞口。 随着ETH价格上涨和票据转换的发生，每个STRAT代币都将由更多的ETH支持。 EPS的增长是复合的，使STRAT持有者能够在没有清算风险或直接借款成本的情况下，受益于ETH的升值。

ETH策略飞轮为STRAT持有者提供了放大ETH敞口的价值，为USD债券持有者提供了delta中性收益，并通过将供应扫入长期国债，为整个ETH生态系统提供价值，同行包括@SharpLinkGaming、@BitMNR和@BitDigital_BTBT。

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