Penulis: Coingecko

Disusun oleh: Felix, PANews

Sekitar tahun 2140, tidak akan ada lagi penerbitan Bitcoin baru di pasar. Semua 21 juta Bitcoin akan didistribusikan, yang berarti bahwa penambang Bitcoin hanya akan dihargai dalam bentuk biaya transaksi. Kritikus berpendapat bahwa biaya transaksi saja tidak cukup untuk menjaga keamanan jaringan Bitcoin.

Kesimpulan utama

• Setelah 2140, subsidi blok akan tidak ada lagi. Penambang Bitcoin sangat penting untuk memproses transaksi dan mengamankan jaringan, di mana mereka hanya akan dibayar melalui biaya transaksi yang dibayarkan oleh pengguna.
• Pengurangan bertahap dalam biaya penambangan mempertanyakan keamanan jangka panjang Bitcoin, karena biaya penambangan bertindak sebagai "anggaran keamanan" untuk jaringan Bitcoin.
• Pengurangan anggaran keamanan dapat menempatkan jaringan Bitcoin pada risiko serangan 51% dan/atau mengarah ke jaringan yang lebih terpusat.
• Bulls percaya bahwa kenaikan nilai aset Bitcoin dan peningkatan permintaan blok di masa depan akan membuat pasar yang hanya membebankan biaya transaksi layak secara ekonomi untuk penambang Bitcoin.

Karakteristik Bitcoin yang paling terkenal adalah kelangkaannya, yang membuatnya mendapatkan gelar "emas digital". Untuk memastikan kelangkaan, imbalan yang dibayarkan kepada penambang Bitcoin secara bertahap dikurangi setiap empat tahun melalui "Bitcoin halving". Tetapi mekanisme ini menimbulkan tantangan jangka panjang.

Insentif utama jaringan Bitcoin untuk penambang – hadiah untuk Bitcoin yang baru dihasilkan, yang disebut subsidi blok, akan hilang sepenuhnya sekitar tahun 2140 melalui mekanisme halving Bitcoin yang disebutkan di atas. Subsidi blok pada dasarnya bertindak sebagai anggaran keamanan Bitcoin, yang dibayarkan kepada penambang untuk memastikan keamanan jaringan Bitcoin. Ini menimbulkan pertanyaan:

Apakah insentif biaya transaksi yang tersisa cukup untuk memastikan keamanan jaringan?

Pahami model insentif Bitcoin

Untuk memahami tantangan era pasca-subsidi, perlu untuk memeriksa insentif saat ini yang mengamankan jaringan Bitcoin. Setiap sepuluh menit, penambang memvalidasi blok transaksi baru dan menerima hadiah blok, yang terdiri dari dua bagian.

• Subsidi blok: Ini adalah jumlah Bitcoin yang baru dihasilkan yang telah ditentukan sebelumnya. Ketika Bitcoin pertama kali diluncurkan, subsidinya adalah 50 Bitcoin per blok. Ini dibelah dua setiap empat tahun, dan acara ini dikenal sebagai "Bitcoin halving". Mekanisme ini, yang mendistribusikan 21 juta Bitcoin selama beberapa dekade, sejauh ini merupakan sumber pendapatan utama penambang.
• Biaya transaksi: Ini adalah biaya yang disertakan pengguna dalam transaksi mereka untuk memberi insentif kepada penambang untuk menambahkannya ke blok. Anda dapat menganggapnya sebagai "tip" tambahan yang dibayarkan kepada penambang Bitcoin untuk membantu pengguna yang ingin memastikan bahwa transaksi berjalan lancar, menciptakan lingkungan pasar yang kompetitif. Pada saat penulisan, biaya transaksi rata-rata untuk Bitcoin adalah $1,30 per transaksi.

Bitcoin halving: Kurangi tingkat penerbitan

Setiap halving Bitcoin adalah uji efisiensi siklus untuk industri pertambangan, karena setiap halving sebenarnya memotong pendapatan penambang menjadi setengahnya. Ini memastikan bahwa hanya penambang yang paling efisien yang menguntungkan, dan penambang yang kurang efisien dapat ditutup, tetapi potensi kelemahannya adalah bahwa ini untuk sementara dapat menyebabkan penurunan hashrate di seluruh jaringan.

Daya komputasi jaringan Bitcoin adalah total daya komputasi yang digunakan untuk mengamankan jaringan Bitcoin, dan ketika penambang Bitcoin mati, daya komputasi berkurang. Hashrate jaringan yang berkurang berarti bahwa jaringan Bitcoin lebih rentan terhadap serangan siber seperti serangan 51% (yaitu, satu entitas mengontrol hashrate yang cukup untuk mengganggu blockchain).

Tabel 1: Pemeluruh subsidi blok Bitcoin yang dapat diprediksi dari waktu ke waktu

Hadiah blok Bitcoin pada tahun 2025

Untuk lebih menggambarkan pentingnya subsidi blok Bitcoin bagi penambang, berikut adalah rincian imbalan untuk berhasil menambang blok Bitcoin.

Menurut data biaya transaksi blockchain, pada Juli 2025, setiap blok Bitcoin baru berisi biaya transaksi sekitar 0,025 Bitcoin. Pada April 2024, subsidi blok adalah 3,125 Bitcoin.

Singkatnya, penambang Bitcoin menambang "gaji" blok:

• Hadiah terjamin (Bitcoin yang baru dihasilkan): 3.125 Bitcoin
• "Tip" tambahan (dari biaya transaksi): sekitar 0,025 BTC

Total hasil per blok: Sekitar 3,15 BTC.

"Tip" dalam biaya transaksi menyumbang persentase yang sangat kecil dari total pendapatan penambang, yang berarti bahwa penambang hampir pasti tidak akan menguntungkan di pasar yang hanya mengandalkan biaya transaksi.

Diskusi tentang kelayakan ekonomi Bitcoin di era pasca-subsidi

Biaya transaksi Bitcoin saja tidak cukup untuk mengamankan jaringan Bitcoin di pasar saat ini. Namun, bulls percaya bahwa permintaan akan mendorong biaya perdagangan jauh lebih tinggi dari level saat ini pada tahun 2140, sementara bears memperkirakan krisis. Argumen utama untuk setiap sudut pandang akan dieksplorasi di bawah ini.

Tabel 2: Ringkasan argumen para pihak

Tesis pesimis: pengurangan anggaran keselamatan

Dasar pesimisme sederhana: tren historis dalam biaya transaksi tidak menunjukkan peningkatan yang cukup untuk mengkompensasi pengurangan subsidi. Kritikus khawatir bahwa setiap halving memotong anggaran keamanan, membuat jaringan kurang aman.

Tesis optimisme: Pasar biaya yang kuat

Optimis percaya bahwa Bitcoin akan didukung oleh meningkatnya nilai aset dan permintaan blok yang meningkat. Pertama, dengan bantuan desain deflasi Bitcoin, jaringan akan tumbuh menjadi kelas aset triliunan dolar, sehingga bahkan persentase kecil dari biaya Bitcoin akan menghasilkan pendapatan yang signifikan bagi penambang di masa depan.

Kedua, akan ada peningkatan mendasar dalam permintaan untuk ruang blok itu sendiri, yang dapat berupa pemukiman kelembagaan besar, gulungan Layer 2, atau beberapa inovasi baru yang belum ditemukan. Pada akhirnya, faktor-faktor ini dapat meningkatkan biaya transaksi, membuatnya layak secara ekonomi di masa depan.

Potensi risiko pengurangan anggaran keamanan

Penurunan anggaran keamanan ini dapat menyebabkan penutupan penambang Bitcoin yang signifikan, mengurangi total hashrate jaringan Bitcoin, yang memicu berbagai risiko potensial yang memberi tekanan pada integritas jaringan.

51% serangan

Ancaman yang paling diawasi adalah serangan 51%, di mana entitas yang mengendalikan lebih dari setengah hashrate jaringan dapat membalikkan transaksi (double-spend) atau menyensor jaringan. Anggaran keamanan adalah garis pertahanan utama; Semakin tinggi anggaran, semakin banyak daya komputasi yang didukung, dan semakin mahal serangannya. Saat ini, biaya peluncuran serangan semacam itu sangat tinggi bagi pelaku ekonomi yang rasional, karena kemungkinan akan menyebabkan harga Bitcoin anjlok, mengurangi nilai perangkat keras penyerang itu sendiri. Namun, karena alasan geopolitik, aktor di tingkat nasional mungkin bersedia menanggung kerugian tersebut untuk mengganggu jaringan. Seiring dengan menurunnya anggaran keamanan dan menurunkan biaya serangan, kemungkinan ancaman ini meningkat dalam jangka panjang.

Fluktuasi hashrate

Risiko yang lebih mendesak adalah kapitulasi penambang, di mana halving Bitcoin menyebabkan penurunan pendapatan, memaksa sejumlah besar penambang untuk mematikan mesin mereka, mengakibatkan penurunan tajam dalam hashrate. Meskipun penyesuaian kesulitan akan memperbaikinya, keluarnya penambang yang cepat dapat menciptakan jendela yang rapuh dalam jangka pendek.

Inovasi Bitcoin sebagai solusi

Komunitas Bitcoin secara aktif mengembangkan solusi untuk mempromosikan adopsi jaringan dan mengurangi risiko yang ditimbulkan oleh pengurangan anggaran keamanan Bitcoin secara bertahap. Berikut adalah beberapa solusi ini.

Solusi Layer2

Salah satu solusi untuk kapasitas terbatas pada rantai Bitcoin adalah blockchain L2. L2 adalah sub-blockchain yang dibangun di dalam blockchain utama (dalam hal ini, Bitcoin) untuk mentransfer transaksi dari blockchain utama ke L2 ini untuk meningkatkan kecepatan transaksi dan mengurangi biaya.

Solusi L2 seperti Lightning Network memungkinkan Bitcoin digunakan untuk transaksi sehari-hari, yang telah melihat beberapa adopsi di Vietnam. Bitcoin Saigon, komunitas Bitcoin di Vietnam, sering berkolaborasi dengan pedagang lokal, kafe, dan pasar untuk mempromosikan dan mendukung penggunaan pembayaran Bitcoin yang didukung oleh Lightning Network. Jika berhasil, solusi L2 akan mendorong jaringan Bitcoin dari aplikasi profesional ke aplikasi sehari-hari, sehingga meningkatkan biaya transaksi di jaringan blockchain utama Bitcoin.

Bitcoin Rune (Rune).

Rune, yang sedang tren pada tahun 2024, adalah standar token yang memanfaatkan model UTXO Bitcoin, di mana saldo dalam dompet terdiri dari blok individu Bitcoin yang tidak terpakai, seperti koin dan uang kertas di dompet, dan OP_RETURN opcode, fitur yang memungkinkan sejumlah kecil data disematkan dalam transaksi Bitcoin, mirip dengan bidang memo pada cek. Rune memungkinkan untuk membuat koin meme dan token komunitas di blockchain Bitcoin. Pada puncaknya, Runes mendorong biaya transaksi rata-rata Bitcoin ke level tertinggi sepanjang masa sebesar $127 per transaksi. Sementara minat pasar pada Runes telah memudar, inovasi ini menampilkan kasus penggunaan baru yang berpotensi menaikkan biaya transaksi Bitcoin, membuka jalan bagi ekonomi Bitcoin di masa depan yang hanya didukung oleh biaya.

Pengalaman pengguna masa depan

Bagi pengguna rata-rata, berinteraksi dengan Bitcoin bisa menjadi pengalaman berlapis-lapis. Mengirim transaksi langsung di lapisan pertama diharapkan menjadi mahal dan hanya digunakan untuk transfer besar. Untuk transaksi sehari-hari, pengguna hampir pasti akan berinteraksi dengan Bitcoin melalui solusi L2 seperti Lightning Network, yang memberikan pengalaman instan dan berbiaya rendah, atau menggunakan Wrapped Bitcoin. Pergeseran ini berarti bahwa pengalaman pengguna untuk pembayaran mikro masih layak, tetapi pada tingkat teknis yang berbeda dari blockchain utama.

Prospek jangka panjang bagi investor

Bagi investor, berakhirnya subsidi blok memicu konflik kritis antara dua atribut inti Bitcoin—kelangkaan dan keamanan. Investor tertarik pada pasokan tetap Bitcoin, tetapi mereka sekarang harus menghadapi kenyataan bahwa keamanan jaringan bersifat dinamis dan akan bergantung pada pasar biaya di masa depan. Jika jaringan yang menopang aset langka dianggap memiliki kerentanan, nilai jangka panjangnya dipertanyakan. Pada akhirnya, nilai Bitcoin tidak hanya berasal dari karakteristik teknisnya tetapi juga dari kepercayaan kolektif pasar pada kemampuannya untuk tetap aman.

kesimpulan

Hari Bitcoin baru terakhir ditambang tidak berarti akhir dari Bitcoin, tetapi awal dari ujian pamungkasnya. Akhir dari subsidi blok adalah keadaan akhir yang diharapkan dari protokol, dan ekosistem memiliki lebih dari satu abad untuk beradaptasi dengan tantangan ini. Keamanan jangka panjang Bitcoin akan ditentukan oleh interaksi kekuatan yang kompleks: inovasi teknologi dalam solusi L2, evolusi ekonomi pasar biaya, dan konsensus sosial seputar Bitcoin sebagai lapisan penyelesaian global.

Perhatikan bahwa artikel ini membahas kekhawatiran tentang kemungkinan masa depan Bitcoin yang jauh, dan isinya sangat spekulatif mengingat jeda selama satu abad antara sekarang dan 2140.

Bacaan Terkait: Satu Tahun Setelah Bitcoin Halving: Mengapa Siklus Ini Terlihat Sangat Berbeda?