Autore: Coingecko

Compilato da: Felix, PANews

Intorno al 2140, non ci saranno più nuove emissioni di Bitcoin sul mercato. Tutti i 21 milioni di Bitcoin saranno distribuiti, il che significa che i minatori di Bitcoin saranno ricompensati solo sotto forma di commissioni di transazione. I critici sostengono che le commissioni di transazione da sole non sono sufficienti per mantenere la sicurezza della rete Bitcoin.

Punti chiave

• Dopo il 2140, le sovvenzioni in blocco cesseranno di esistere. I minatori di Bitcoin sono essenziali per l'elaborazione delle transazioni e la sicurezza della rete, dove verranno pagati solo attraverso le commissioni di transazione pagate dagli utenti.
• La graduale riduzione delle commissioni di mining mette in discussione la sicurezza a lungo termine di Bitcoin, poiché le commissioni di mining agiscono come un "budget di sicurezza" per la rete Bitcoin.
• Una riduzione dei budget per la sicurezza potrebbe mettere la rete Bitcoin a rischio di un attacco del 51% e/o portare a una rete più centralizzata.
• I rialzisti ritengono che l'aumento del valore degli asset Bitcoin e l'aumento della domanda di blocchi in futuro renderanno economicamente sostenibile per i miner di Bitcoin un mercato che addebita solo commissioni di transazione.

La caratteristica più famosa di Bitcoin è la sua scarsità, che gli è valsa il titolo di "oro digitale". Per garantire la scarsità, le ricompense pagate ai miner di Bitcoin vengono gradualmente ridotte ogni quattro anni attraverso l'"halving di Bitcoin". Ma questo meccanismo rappresenta una sfida a lungo termine.

Il principale incentivo della rete Bitcoin per i miner – la ricompensa per i Bitcoin appena generati, il cosiddetto sussidio di blocco, scomparirà completamente entro il 2140 circa attraverso il suddetto meccanismo di dimezzamento di Bitcoin. I sussidi di blocco agiscono essenzialmente come budget per la sicurezza di Bitcoin, pagati ai miner per garantire la sicurezza della rete Bitcoin. Questo pone la domanda:

Gli incentivi rimanenti per le commissioni di transazione sono sufficienti a garantire la sicurezza della rete?

Comprendi il modello di incentivazione di Bitcoin

Per comprendere le sfide dell'era post-sovvenzioni, è necessario esaminare gli attuali incentivi che proteggono la rete Bitcoin. Ogni dieci minuti, un miner convalida un nuovo blocco di transazioni e riceve una ricompensa per il blocco, che consiste in due parti.

• Sovvenzione in blocco: questa è la quantità predeterminata di Bitcoin appena generati. Quando Bitcoin è stato lanciato per la prima volta, il sussidio era di 50 Bitcoin per blocco. Viene dimezzato ogni quattro anni e questo evento è noto come "dimezzamento di Bitcoin". Questo meccanismo, che distribuisce 21 milioni di Bitcoin nell'arco di decenni, è in assoluto la principale fonte di reddito dei miner.
• Commissioni di transazione: si tratta di una commissione che gli utenti includono nelle loro transazioni per incentivare i miner ad aggiungerli a un blocco. Puoi pensarlo come una "mancia" aggiuntiva pagata ai minatori di Bitcoin per aiutare gli utenti che vogliono assicurarsi che le transazioni procedano senza intoppi, creando un ambiente di mercato competitivo. Al momento della scrittura, la commissione media di transazione per Bitcoin è di $ 1,30 per transazione.

Halving di Bitcoin: ridurre il tasso di emissione

Ogni halving di Bitcoin è un test ciclico di efficienza per l'industria del mining, poiché ogni halving dimezza effettivamente le entrate dei miner. Ciò garantisce che solo i miner più efficienti siano redditizi e che i miner meno efficienti possano chiudere, ma il potenziale svantaggio è che ciò può portare temporaneamente a una diminuzione dell'hashrate in tutta la rete.

La potenza di calcolo della rete Bitcoin è la potenza di calcolo totale utilizzata per proteggere la rete Bitcoin e, quando i minatori di Bitcoin si spengono, la potenza di calcolo diminuisce. La riduzione dell'hashrate della rete significa che la rete Bitcoin è più vulnerabile agli attacchi informatici come gli attacchi del 51% (cioè, una singola entità controlla un hashrate sufficiente per interrompere la blockchain).

Tabella 1: Decadimento prevedibile dei sussidi ai blocchi di Bitcoin nel tempo

Ricompense dei blocchi di Bitcoin nel 2025

Per illustrare ulteriormente l'importanza dei sussidi ai blocchi di Bitcoin per i miner, ecco una ripartizione delle ricompense per il mining di un blocco di Bitcoin.

Secondo i dati sulle commissioni di transazione della blockchain, a luglio 2025, ogni nuovo blocco di Bitcoin contiene una commissione di transazione di circa 0,025 Bitcoin. Ad aprile 2024, il sussidio per il blocco è di 3,125 Bitcoin.

In sintesi, i miner di Bitcoin estraggono lo "stipendio" di un blocco:

• Ricompensa garantita (Bitcoin appena generati): 3,125 Bitcoin
• "Mancia" aggiuntiva (dalle commissioni di transazione): circa 0,025 BTC

Rendimento totale per blocco: circa 3,15 BTC.

La "mancia" nelle commissioni di transazione rappresenta una percentuale molto piccola delle entrate totali di un miner, il che significa che i miner quasi certamente non saranno redditizi in un mercato che si basa esclusivamente sulle commissioni di transazione.

Discussione sulla redditività economica di Bitcoin nell'era post-sovvenzioni

Le commissioni di transazione Bitcoin da sole non sono sufficienti per garantire la rete Bitcoin nel mercato attuale. Tuttavia, i rialzisti ritengono che la domanda porterà le commissioni di trading a livelli molto più alti rispetto ai livelli attuali entro il 2140, mentre i ribassisti prevedono una crisi. Gli argomenti principali per ciascun punto di vista saranno esplorati di seguito.

Tabella 2: Sintesi degli argomenti delle parti

Tesi pessimistica: riduzione del budget di sicurezza

La base del pessimismo è semplice: l'andamento storico delle commissioni di transazione non mostra un aumento sufficiente a compensare la riduzione delle sovvenzioni. I critici temono che ogni dimezzamento riduca i budget per la sicurezza, rendendo la rete meno sicura.

Tesi dell'ottimismo: forte mercato delle commissioni

Gli ottimisti ritengono che Bitcoin sarà supportato dall'aumento del valore degli asset e dalla crescente domanda di blocchi. In primo luogo, con l'aiuto del design deflazionistico di Bitcoin, la rete crescerà fino a diventare una classe di asset da trilioni di dollari, quindi anche una piccola percentuale delle commissioni di Bitcoin genererà entrate significative per i miner in futuro.

In secondo luogo, ci sarà un aumento fondamentale della domanda di spazio a blocchi stesso, che potrebbe assumere la forma di grandi insediamenti istituzionali, rollup Layer 2 o qualche nuova innovazione che non è stata ancora scoperta. In definitiva, questi fattori possono far aumentare le commissioni di transazione, rendendole economicamente sostenibili in futuro.

Potenziali rischi derivanti dalla riduzione dei budget per la sicurezza

Questo calo dei budget per la sicurezza potrebbe portare a significative chiusure dei miner di Bitcoin, riducendo l'hashrate totale della rete Bitcoin, il che innesca una serie di potenziali rischi che mettono sotto pressione l'integrità della rete.

51% di attacco

La minaccia più attentamente monitorata è l'attacco del 51%, in cui un'entità che controlla più della metà dell'hashrate della rete è in grado di invertire le transazioni (double-spend) o censurare la rete. Il bilancio per la sicurezza è una delle principali linee di difesa; Maggiore è il budget, maggiore è la potenza di calcolo supportata e più costoso diventa l'attacco. Oggi, il costo del lancio di un tale attacco è proibitivo per gli attori economici razionali, in quanto è probabile che causi un crollo del prezzo di Bitcoin, riducendo il valore dell'hardware dell'aggressore. Tuttavia, per ragioni geopolitiche, gli attori a livello nazionale potrebbero essere disposti a sopportare tali perdite per interrompere la rete. Con la diminuzione dei budget per la sicurezza e dei costi degli attacchi, la probabilità di questa minaccia aumenta a lungo termine.

Fluttuazioni dell'hashrate

Un rischio più immediato è la capitolazione dei miner, dove l'halving di Bitcoin porta ad un calo dei guadagni, costringendo un gran numero di miner a spegnere le proprie macchine, con conseguente forte calo dell'hashrate. Anche se la regolazione della difficoltà correggerà questo problema, la rapida uscita dei miner potrebbe creare una finestra fragile a breve termine.

L'innovazione Bitcoin come soluzione

La comunità Bitcoin sta sviluppando attivamente soluzioni per promuovere l'adozione della rete e mitigare i rischi posti dalla graduale riduzione del budget per la sicurezza di Bitcoin. Ecco alcune di queste soluzioni.

Soluzioni Layer2

Una soluzione alla capacità limitata della catena Bitcoin è la blockchain L2. Le L2 sono sotto-blockchain costruite all'interno della blockchain principale (in questo caso, Bitcoin) per trasferire le transazioni dalla blockchain principale a queste L2 per aumentare la velocità delle transazioni e ridurre i costi.

Le soluzioni L2 come Lightning Network consentono di utilizzare Bitcoin per le transazioni quotidiane, che ha già visto una certa adozione in Vietnam. Bitcoin Saigon, una comunità Bitcoin in Vietnam, collabora spesso con commercianti, caffè e mercati locali per promuovere e supportare l'uso dei pagamenti Bitcoin alimentati dalla Lightning Network. In caso di successo, la soluzione L2 spingerà la rete Bitcoin da applicazioni professionali ad applicazioni quotidiane, aumentando così le commissioni di transazione sulla principale rete blockchain di Bitcoin.

Bitcoin Rune (Rune).

Le rune, che sono di tendenza nel 2024, sono uno standard di token che sfrutta il modello UTXO di Bitcoin, in cui il saldo in un portafoglio è costituito da singoli blocchi di Bitcoin non spesi, proprio come monete e banconote in un portafoglio, e OP_RETURN opcode, una funzione che consente di incorporare piccole quantità di dati nelle transazioni Bitcoin, in modo simile a un campo memo su un assegno. Le rune consentono di creare monete meme e token della comunità sulla blockchain di Bitcoin. Al suo apice, Runes ha spinto la commissione media di transazione di Bitcoin al massimo storico di $ 127 per transazione. Mentre l'interesse del mercato per le rune è svanito, questa innovazione mostra che nuovi casi d'uso hanno il potenziale per aumentare le commissioni di transazione Bitcoin, aprendo la strada a una futura economia Bitcoin supportata esclusivamente dalle commissioni.

L'esperienza utente del futuro

Per l'utente medio, interagire con Bitcoin può essere un'esperienza a più livelli. Si prevede che l'invio di transazioni direttamente sul primo livello diventi costoso e viene utilizzato solo per trasferimenti di grandi dimensioni. Per le transazioni quotidiane, gli utenti quasi sicuramente interagiranno con Bitcoin attraverso soluzioni L2 come Lightning Network, che forniscono un'esperienza istantanea e a basso costo, oppure utilizzeranno Wrapped Bitcoin. Questo cambiamento significa che l'esperienza dell'utente per i micropagamenti sarà ancora fattibile, ma a un livello tecnico diverso rispetto alla blockchain principale.

Prospettive a lungo termine per gli investitori

Per gli investitori, la fine dei sussidi in blocco scatena un conflitto critico tra i due attributi fondamentali di Bitcoin: scarsità e sicurezza. Gli investitori sono attratti dall'offerta fissa di Bitcoin, ma ora devono affrontare la realtà che la sicurezza della rete è dinamica e dipenderà dai futuri mercati delle commissioni. Se si percepisce che la rete alla base delle risorse scarse presenta vulnerabilità, il suo valore a lungo termine è discutibile. In definitiva, il valore di Bitcoin deriva non solo dalle sue caratteristiche tecniche, ma anche dalla fiducia collettiva del mercato nella sua capacità di rimanere sicuro.

conclusione

Il giorno in cui viene estratto l'ultimo nuovo Bitcoin non significa la fine di Bitcoin, ma l'inizio del suo test finale. La fine dei sussidi in blocco è lo stato finale previsto del protocollo e l'ecosistema ha più di un secolo per adattarsi a questa sfida. La sicurezza a lungo termine di Bitcoin sarà determinata da una complessa interazione di forze: le innovazioni tecnologiche nelle soluzioni L2, l'evoluzione economica dei mercati delle commissioni e il consenso sociale che circonda Bitcoin come livello di regolamento globale.

Si noti che questo articolo discute le preoccupazioni sul possibile futuro lontano di Bitcoin e il suo contenuto è altamente speculativo dato il divario secolare tra oggi e il 2140.

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