Les surprises du PPI et du Core PP en glissement annuel sont à la hausse. L'indice des prix à la production (PPI) officiel des États-Unis, publié par le Bureau of Labor Statistics, vient d'être publié pour novembre 2025 (!). • PPI en glissement annuel : 3 % en novembre, en hausse par rapport à 2,8 % précédemment, bien au-dessus du consensus du marché de 2,7 % • PPI en glissement mensuel : +0,2 % en novembre, en hausse par rapport à 0,1 % en octobre, conforme au consensus du marché • Core PPI en glissement annuel : 3,0 %, en hausse par rapport à 2,9 % précédemment, au-dessus du consensus de 2,7 % • Core PPI en glissement mensuel : 0 %, en baisse par rapport à 0,3 % précédemment, inférieur à la prévision de 0,2 % L'indice des prix à la production mesure les variations de prix au niveau des producteurs pour les biens et services. Il peut servir d'indicateur en amont de l'inflation, fournissant souvent des signaux précoces sur la direction des tendances de l'indice des prix à la consommation (CPI). Les analystes suggèrent que les signaux du PPI précèdent l'inflation du CPI de 3 à 9 mois. Cette publication offre des signaux mitigés : des chiffres en glissement annuel plus élevés que prévu, mais le PPI en glissement mensuel était conforme aux attentes, tandis que le Core PPI en glissement mensuel était inférieur aux attentes, offrant un certain soulagement. Malgré un rapport PPI chaud, nous observons de nombreuses tendances désinflationnistes dans nos données CPI, en particulier dans l'énergie et le logement, qui n'ont pas encore été capturées par le dernier CPI du BLS, et nous pensons qu'elles sont susceptibles de compenser toute augmentation des coûts pour les producteurs.