La liquidité crypto a discrètement changé en 2025. Wintermute note que le capital a cessé de circuler largement et s'est plutôt concentré sur $BTC, $ETH et un petit ensemble de grandes capitalisations. La liquidité à l'échelle des altcoins ne s'est jamais vraiment manifestée. Les ETF et les véhicules de trésorerie crypto ont canalisé les flux vers le haut, brisant l'ancien manuel "tout monte plus tard". La performance suit désormais les points d'entrée de liquidité, et non l'expansion générale du marché. 👀