Évaluation brutale -- mais précise -- des résultats des politiques de la première année de Trump par @wsj_douglasj et @JonathanEmont du WSJ 1/

"En excluant les importations d'énergie, de nourriture et de matières premières, la Chine est en passe d'afficher cette année un excédent de biens manufacturés d'environ 2 trillions de dollars, une somme énorme qui est comparable au revenu national annuel de la Russie ou de l'Italie" 2/

Il y a plusieurs raisons pour lesquelles les tarifs n'ont pas affecté l'économie basée sur les exportations/manufacture de la Chine. La première est que les exportations de la Chine vers l'Europe ont explosé même que les produits fabriqués en Europe sont évincés du marché chinois. 4/

Le deuxième point est que les importateurs américains et les exportateurs chinois ont contourné les tarifs bilatéraux américains en effectuant l'assemblage final en Asie du Sud-Est et à Taïwan. Ce qui est envoyé à Saïgon ne reste pas à Saïgon 5/

Le troisième point est que la dépréciation du taux de change réel de la Chine (15-20 % au cours des dernières années) a eu l'impact attendu sur les exportations chinoises (les coefficients standards impliquent une augmentation de 2,5 à 3 points de pourcentage des exportations nettes ... ce qui s'est matérialisé) 6/

La règle de Setser -- les volumes d'exportation chinois surperforment le commerce mondial en l'absence d'une réelle appréciation -- a tenu (et les prévisions du FMI, qui ignoraient les règles empiriques standards du TCR, ont été complètement erronées) 7/

Mais il n'y a aucun signe que l'administration Trump reconnaisse ce changement -- ou réalise les limites d'une approche unilatérale en matière de tarification de la Chine. Elle semble prête pour une année de sommets et de concessions, et non pour des négociations fermes sur les questions qui comptent vraiment 9/

@jeffis48 @wsj_douglasj @JonathanEmont L'administration n'a pas poursuivi le type de politiques nécessaires pour revitaliser l'industrie manufacturière américaine - et son hypothèse selon laquelle les tarifs pouvaient résoudre tous les problèmes économiques internationaux s'est révélée fausse. La Chine est maintenant un problème mondial plus important qu'elle ne l'était avant le début des tarifs.