Apretado como un tambor (+76 bps) Los diferenciales de crédito corporativo de grado de inversión cotizan en el percentil 0, un diferencial de +76 pb frente a UST, el diferencial más ajustado desde 1997 (véase la tabla siguiente). Los bonos con calificación A cotizan a +62 pb, mientras que los BBB cotizan a +96pb. Razones por las que los diferenciales son tan ajustados: - El riesgo crediticio y los balances han mejorado para los emisores IG - Las condiciones crediticias en los mercados financieros están en su nivel más fácil desde antes de COVID - La Fed pronto se embarcará en un ciclo de flexibilización - Las ganancias corporativas se fortalecen - El riesgo de recesión es bajo - La demanda de los inversores es sólida (los rendimientos más altos de UST permiten que el nivel de rendimiento absoluto se mantenga ~50%, a pesar de los diferenciales ajustados) Estos sólidos fundamentos pintan un panorama favorable para el crédito IG; Sin embargo, los diferenciales históricamente ajustados sugieren que gran parte de la perspectiva positiva ya se refleja en los precios actuales. Los inversores deben seguir siendo disciplinados y selectivos, sin ninguna razón para vender IG en la coyuntura actual, ya que nuestras condiciones crediticias favorables deberían permanecer intactas. Dado que la diversificación y las decisiones inteligentes de asignación de activos siguen siendo primordiales para la creación de riqueza a largo plazo, los asignadores de capital pueden identificar créditos privados y no IG convincentes que continuarán ofreciendo perfiles de TIR / MOIC más altos, ya que las primas de rendimiento para los activos de mayor rendimiento deberían continuar mejorando significativamente los ingresos de la cartera, tal como lo ha hecho a lo largo de los años.

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Los diferenciales de crédito con grado de inversión son los más ajustados desde 1998, y los inversores aceptan cada vez menos rendimiento adicional sobre las tasas gubernamentales a medida que avanza el año. (1/2)

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