對貨幣溢價的信心逐漸消退 我最新的 @MessariCrypto 報告的主要要點 我們認為，市場正在擺脫 L1 代幣應該主要根據貨幣溢價進行估值的想法。該框架的代幣價格與鏈式經濟活動成正比，在 2024 年初獲得了牽引力，FDV 與鏈式 GDP 的相關性峰值略低於 0.2。但這些相關性此後已經崩潰到幾乎為零，這表明市場普遍拒絕貨幣溢價論點。 取而代之的是 REV 已經開始取得進展。雖然 FDV 和 REV 之間的絕對相關性仍然很低，為 0.07，但現在超過了 GDP。我們認為這是一個早期信號，表明市場可能正在尋找更持久的估值錨，將價格與價值捕獲挂鉤，而不是原始活動。 比特幣仍然是佔主導地位的巨集觀因素，其相關性比 GDP 或 REV 更強。重要的是，比特幣仍然是巨集觀錨點。FDV 與 BTC 的相關性仍然比與 GDP 或 REV 的相關性強得多。這反映了傳統市場的模式，在傳統市場中，風險資產通常與同行的交易比與基本面的交易更緊密。但在巨集觀層面之下，資訊很明確：市場似乎不再相信貨幣溢價的說法。如果有任何估值錨出現，那就是 REV。 在完整報告中，我們評估了主要 L1 的增長預期和 REV 倍數，並就各種估值模型在當今市場上的表現提供了我們的看法。適用於 Messari Enterprise 訂閱使用者：