对货币溢价的信心减弱 我最新的 @MessariCrypto 报告的关键要点 我们认为市场正在远离将 L1 代币主要基于货币溢价进行估值的想法。这个框架，即代币价格与链级经济活动的规模相关，在 2024 年初获得了关注，FDV 与链 GDP 的相关性在接近 0.2 的位置达到了峰值。但这些相关性随后崩溃至接近零，表明市场普遍拒绝货币溢价理论。 取而代之的是，REV 开始获得关注。尽管 FDV 与 REV 之间的绝对相关性仍然较低，为 0.07，但现在超过了 GDP。我们将其视为市场可能在寻找一种更持久的估值锚的早期信号，这种锚将价格与价值捕获而非原始活动联系起来。 比特币仍然是主导的宏观因素，其相关性强于 GDP 或 REV。重要的是，比特币仍然作为宏观锚占主导地位。FDV 与 BTC 的相关性远强于与 GDP 或 REV 的相关性。这与传统市场的模式相似，风险资产往往与同行的交易更为密切，而不是与其基本面。但在这个宏观层面之下，信息很明确：市场似乎不再相信货币溢价叙事。如果有任何估值锚正在出现，那就是 REV。 在完整报告中，我们评估了主要 L1 的增长预期和 REV 倍数，并提供了我们对各种估值模型在当今市场中的表现的看法。可在此处获取 Messari Enterprise 订阅：