Maddi Prime Olan İnancın Azalması Son @MessariCrypto raporumdan önemli çıkarımlar Piyasanın, L1 tokenlarının öncelikle para primiyle değerlendirilmesi fikrinden uzaklaştığına inanıyoruz. Token fiyatlarının zincir düzeyindeki ekonomik faaliyetle ölçeklendiği bu çerçeve, 2024 başlarında ivme kazandı ve FDV ile Zincir GSYİH korelasyonları 0.2'nin hemen altında zirve yaptı. Ancak bu korelasyonlar o zamandan beri neredeyse sıfıra düştü ve bu da para primi tezine genel bir piyasa reddine işaret ediyor. Onun yerine REV ilerlemeye başladı. FDV ile REV arasındaki mutlak korelasyon düşük olan 0.07 olarak kalırken, artık GSYİH'nin korelasyonunu aşıyor. Bunu, piyasaların ham faaliyet yerine değer yakalamaya bağlayan daha dayanıklı bir değerleme demiri aradığına dair erken bir işaret olarak görüyoruz. Bitcoin, GSYİH veya REV'den daha güçlü korelasyonlara sahip baskın makro faktör olarak kalır. Önemli olarak, Bitcoin hâlâ makro demirleyici olarak baskın. FDV ile BTC korelasyonları, GSYİH veya REV'den çok daha güçlü kalır. Bu, risk varlıklarının genellikle rakipleriyle daha yakın işlem gördüğü geleneksel piyasalardaki kalıpları yansıtır; çünkü risk varlıkları temel varlıklarından çok rakipleriyle daha yakın işlem görür. Ancak bu makro katmanın altında mesaj açık: piyasa artık parasal prim anlatısına inanmıyor gibi görünüyor. Eğer herhangi bir değerleme noktası ortaya çıkıyorsa, o da REV'dir. Tam raporda, büyük L1'ler genelinde büyüme beklentilerini ve REV çarpımlarını değerlendiriyoruz ve günümüz piyasasında çeşitli değerleme modellerinin nasıl konumlandığına dair bakış açımızı sunuyoruz. Messari Enterprise alt dizileri için burada mevcut: