Coinbase vs. Circle Coinbase hat ein hochprofitables Geschäft mit einer Bewertung von 2 Milliarden USD, das ein gutes Wachstum zeigt, dringt in die Tokenisierung des US-Aktienmarktes ein und hat die Base-Chain sowie die Stablecoin USDC im Angebot. Es ist ein umfassender AWS-ähnlicher Akteur, hat jedoch eine hohe Korrelation mit dem Kryptowährungszyklus, hohe Compliance-Kosten und Gebühren, die im Vergleich zum Umsatzanteil mit wachsendem Volumen abnehmen. Circle hat ein reines Stablecoin-Geschäft, das einfach ist, und das Volumen der Stablecoins wird in den nächsten drei Jahren voraussichtlich um mindestens 50 % CAGR wachsen. Allerdings muss es etwa 57 % der Einnahmen an Coinbase abgeben, um ein Stablecoin-Ökosystem aufzubauen und strategische Partnerschaften mit Finanzgiganten einzugehen. Der USDC hat bereits ein Volumen von 75 Milliarden USD erreicht, die Gebühren sind niedrig, aber es ist stark von Zinserträgen abhängig. Ob das Wachstum des Volumens die Auswirkungen von Zinssenkungen ausgleichen kann, ist fraglich, und das starke Wachstum der Einnahmen aus institutionellen Dienstleistungen hat eine geringere Korrelation mit dem Krypto-Zyklus als Coinbase.