Klíčové poznatky - 22. prosince 2025 Po týdnu plném dat a centrálních bank se trhy přiklonily k obraně. Slabší CPI a široce očekávané snížení Fedu o 25 bazických bodů nedokázaly vyvolat riziko. $BTC klesl o 0,8 % WoW na ~89,1 tisíce dolarů, čímž prodloužil pokles o >10 %, zatímco zlato vzrostlo o 2 % na nová maxima cyklu.

Sazby vyprávějí příběh, s výnosy na začátku klesajícími, ale dlouhý konec se uvolnil jen mírně, což udrželo křivku hluboce prohnutou. Volatilita rostla, ale zůstávala klidná. Vypadá to na pozdní cyklus, kdy se uvolňuje naceňování, omezení odsouzení a trhy jsou nakloněny ochraně před rizikem.

Kryptoměnové giganty zůstaly těžké, protože dominovaly defenzivní makroekonomické podmínky. BTC klesl spolu s akciemi, zatímco ETH zaostával, protože minulý týden Fed/CPI nedokázal vyvolat další krok. Deriváty byly na konci roku deriskované, přičemž BTC OI -4,9 % WoW a ETH OI -3,2 %.

Institucionální toky se vrátily zpět k odlivům (-529 milionů USD), vedené ETH (-422 miliony USD) a BTC (-164 milionů USD), zatímco SOL vynikl s mírnými přílivy. Sektory vedoucí k ochraně soukromí (+9,7 %) díky Zcash, zatímco oblasti s vysokým zadlužením jako Perp DEX a DePIN nadále klesaly.

Podmínky on-chain se zmírnily, jak výnosy stablecoinů rostly. USDC nabídkový APY klesl o 5,1 % ve srovnání s týdenní sezónou a USDT klesl o 30,7 %, což bylo způsobeno přebytkem nabídky spíše než poptávkou po půjčkách. Kapitál se vrátil zpět k půjčkám na vanilla stablecoiny, což signalizovalo nízké přesvědčení po nestabilním pohybu cen.

Toky odrážely opatrnost, přičemž Ethereum vedlo přílivy (+178 milionů USD) po Fusace, přičemž poplatky za plyn klesly o ~97 %, což stáhlo kapitál zpět na hlavní síť DeFi. Hyperliquid (-57 milionů USD) a základní (-55 milionů USD) zaznamenaly odlivy, zatímco RWA překonaly s AUM +13,6 % WoW, vedené @Paxos, @Securitize a @OndoFinance.

Náš COTW, využívající data z @artemis, ukazuje objemový podíl pro x402 napříč Base a Solana. Solana zpracovala ~3 miliony dolarů jen v prvních 10 dnech prosince, což je více než třikrát oproti celému listopadovému objemu, a často dlouhodobě získávala 60–75 % denního objemu x402.

Vidíme jasný přechod od spekulativního bootstrapování k ranému funkčnímu přijetí. Základna hrála klíčovou roli při seedování aktivity x402, ale Solana je stále více místem, kde se objevuje skutečné využití, a to s kumulativním objemem 335 milionů dolarů + a 92 miliony transakcí od uvedení na trh.