Keskeiset näkemykset - 22. joulukuuta 2025 Datapainotteisen ja keskuspankkien täyttämän viikon jälkeen markkinat kallistuivat puolustuskannalle. Pehmeämpi CPI ja laajalti odotettu 25 korkopisteen Fedin leikkaus eivät synnyttäneet riskiä. $BTC laski 0,8 % WoW:ssa ~89,1 000 dollariin, jatkaen >10 %:n laskua, kun taas kulta nousi 2 % uusiin syklin huippuihin.

Korot kertovat tarinan, kun etupään tuotot laskevat, mutta pitkä osuus helpotti vain kohtuullisesti, pitäen käyrän syvästi kallistettuna. Volatiliteetti kasvoi, mutta pysyi järjestelmällisenä. Tämä vaikuttaa myöhäissyklin järjestelyltä, jossa hinnoittelu on lieventämässä, vakaumus on rajattu ja markkinat kallistuvat suojan puolelle riskin sijaan.

Kryptosuuret markkinat pysyivät vahvoina, kun puolustukselliset makroolosuhteet hallitsivat. BTC laski osakkeiden myötä, kun taas ETH alisuoriutui, kun viime viikon Fed/CPI ei saanut aikaan jatkotoimia. Johdannaiset vähensivät riskiä vuoden loppuun mennessä, BTC OI -4,9 % WoW ja ETH OI -3,2 %.

Institutionaaliset virrat kääntyivät takaisin ulosvirtauksiin (-$529m), joita johtivat ETH (-$422m) ja BTC (-$164m), kun taas SOL erottui maltillisten sisääntulojen ansiosta. Yksityisyyteen perustuvat sektorit (+9,7 %) Zcashin kautta, kun taas velkaantumispainotteiset alueet kuten Perp DEXit ja DePIN jatkoivat laskuaan.

Onchain-olosuhteet pehmenivät, kun stablecoin-tuotot muuttuivat. USDC:n tarjonnan APY laski 5,1 %, WoW ja USDT romahti 30,7 %, johtuen ylitarjonnasta eikä lainakysynnän vuoksi. Pääoma siirtyi takaisin perusstablecoin-lainoihin, mikä viittaa matalaan vakuuttuneisuuteen vaihtelevan hintakehityksen jälkeen.

Virrat heijastivat varovaisuutta, kun Ethereum johti sisäänvirtauksia (+$178 miljoonaa) Fusakan jälkeen, ja kaasumaksut laskivat ~97 %, mikä vetää pääoman takaisin pääverkon DeFiin. Hyperlikvidit (-57 miljoonaa dollaria) ja perus (-55 miljoonaa dollaria) näkivät ulosvirtauksia, kun taas luottorahastot suoriutuivat paremmin AUM +13,6 % WoW:lla, jota johti @Paxos, @Securitize ja @OndoFinance.

COTW-raporttimme, joka perustuu @artemis:n dataan, näyttää x402:n volyymiosuuden Basen ja Solanan välillä. Solana käsitteli ~3 miljoonaa dollaria joulukuun ensimmäisten 10 päivän aikana, yli kolme kertaa koko marraskuun volyymiin, ja usein nappasi 60–75 % päivittäisestä x402-volyymista jatkuvasti.

Näemme selkeän siirtymän spekulatiivisesta bootstrappingista varhaiseen toiminnalliseen käyttöönottoon. Base oli keskeisessä roolissa x402-aktiivisuuden kasvattamisessa, mutta Solana on yhä enemmän paikka, jossa todellinen käyttö alkaa kehittyä, ja sen kumulatiivinen määrä on 335 miljoonaa dollaria+ sekä 92 miljoonaa kauppaa lanseerauksen jälkeen.