كان النموذج القديم يفترض أن البيتكوين سيقود، ثم يتحول رأس المال إلى شركات بديلة مع زيادة شهية المخاطر. هذا ليس ما حدث. رأس المال المؤسسي لا يدور في منحنى المخاطر كما فعل قطاع التجزئة في الدورات السابقة. يشتري البيتكوين من خلال أغلفة وتوقفات صناديق المؤشرات المتداولة. وهذا يثير سؤالا غير مريح: إذا أصبح البيتكوين هو اللعبة الأساسية للتعرض للعملات الرقمية، هل سنشهد يوما ما تناوب واسع في البدائل؟