مجموعة المشاريع الخاصة بنا هي أداة لمطابقة منظمات مرحلة النمو مع 50+ صندوق استثمار في web3. من بين ~ 150 صفقة رأيناها هذا العام ، دفعنا 9 صفقات فقط إلى الدردشة. يشمل المستثمرون أسماء من Multicoin و Blockchain Capital و Dragonfly و OMVC و Standard Crypto. فتح فتحات لصناديق رأس المال الاستثماري الجديدة. DM للانضمام.

عزيزي حسيب اعتبرنا متحيزين ولكننا نعتقد أن كتابنا ينشرون بعضا من أفضل الأدبيات في مجال التشفير. الروابط هنا يتعلق

في الماضي ، كنت بحاجة إلى وسيط موثوق به في شكل غلاف لنقل HYPE من طبقة EVM إلى طبقة التكديس. @kinetiq_xyz يكسر هذه التبعية. ينضم إلينا @0xOmnia في أحدث بودكاست لدينا لشرح كيفية القيام بذلك. الطوابع الزمنية — 00:00 - تقديم Kinetiq 03:26 - أطروحة فرط السائل 11:15 - هندسة Hyperliquid 20:53 - HIPs 1 و 2 و 3 كأعمدة للسائل المفرط 36:15 - تكديس السوائل والطريق إلى اللامركزية 46:27 - الحفظ والتكديس المتوافق على Hyperliquid 01:01:21 - رموز البناء ونمو الأصول على السلسلة

في وقت لاحق اليوم في النشرة الإخبارية.

43 حلقة و 50 ألف تنزيل و 1.4 مليون دقيقة من وقت البث لاحقا - نعتقد أن الوقت قد حان لفتح البودكاست الخاص بنا للتعاون المدعوم. فيما يلي نبذة عن كيفية تطورها. النص يستحوذ على الفروق الدقيقة ، لكنه يكافح مع النغمة. لذلك جلسنا مع بعض من أفضل العقول في الصناعة على مدار العامين الماضيين لإنشاء بودكاست نرغب في الاستماع إليه. لا شيء من الدراما ، كل الرؤى. لقد أحضرنا @Arthur_0x لمناقشة التنقل في سخرية التشفير مع الاقتناع المكتسب على مدار الدورات. @AndreCronjeTech لمشاركة خطته لإعادة تصميم بروتوكولات DeFi بالكامل. @WClementeIII لتفكيك تفكيره في تخصيص الأصول. معظم ملفات البودكاست المشفرة إما تضيع في المصطلحات الفنية أو تميل بشدة إلى حديث الأسعار. تكمن ميزتنا في الجمع بين الخلفية الهندسية وأبحاث الأسهم وسنوات من الكتابة الطويلة في التشفير. نحن نطرح الأسئلة الصحيحة. نحاول تحقيق التوازن. نحن نبني البودكاست الذي نريد رؤيته في العالم. ماذا لو تمكنت من التعامل مع أفضل المؤسسين والمستثمرين في محادثة صريحة بدون مسرحي؟ ماذا لو تم تداول الفيروسية من أجل العمق؟ 43 حلقة ، ونعتقد أننا بقينا مخلصين لهذا الوعد. نحن نفتح فتحات رعاية للعلامات التجارية التي تقدر الجوهر على المقاييس السطحية. إذا كنت ترغب في بناء شيء ذي مغزى معنا ، فانتقل إلى الرسائل المباشرة الخاصة بنا.

الطفرة القادمة في خيارات التشفير ذهبت Robinhood إلى العملات المشفرة هذا الشهر ، حيث كشفت النقاب عن L2 القائمة على @Arbitrum ، وطرحت الأسهم الأمريكية المرمزة لأي شخص لديه محفظة ، وإثارة أسهم ما قبل الاكتتاب العام الاصطناعية @OpenAI. ومع ذلك ، فإن أول مشتق تشفير تم شحنه كان دائما برافعة مالية 3 أضعاف ، وليس خيارات ، مما جعل @RobinhoodApp مشهورا. يلتقط اختيار المنتج الفردي هذا عقدا من الاختلاف التطوري بين أسواق العملات المشفرة والتمويل التقليدي. تعمل الأسواق التقليدية في ظل قيود CFTC التي تتطلب عمليات تمديد مستقبلية وتخلق احتكاكا تشغيليا. تحدد اللوائح الأمريكية الرافعة المالية لهامش الأسهم بحوالي 2x وتحظر أي شيء يشبه "20x الدائم". أصبحت الخيارات هي الطريقة الوحيدة للمستثمرين الذين لديهم 500 دولار لتحويل حركة 1٪ في Apple إلى مكاسب بنسبة 10٪ +. أدى ذلك إلى نمو هائل في سوق الخيارات الأمريكية. يأتي ما يقرب من نصف هذا النشاط من تجار التجزئة الذين يقاضون الخيارات قصيرة الأجل تنتهي صلاحيتها في نفس اليوم أو بحلول نهاية الأسبوع. قامت Robinhood ببناء أعمالها حول توفير وصول سريع وسهل ومجاني إلى الخيارات وتحقيق الدخل منها عبر Citadel من خلال نموذج يسمى الدفع مقابل تدفق الطلبات. فجوة التداول خلقت بيئة التشفير غير المنظمة ، التي تتعامل فقط في الأصول الرقمية دون التسليم المادي ، مساحة للابتكار. بدأ كل شيء بمستقبل @Bitmex الدائم. هذه العقود الآجلة فريدة من نوعها من حيث أنه ، كما يوحي الاسم ، لا يوجد تاريخ "تسليم". هم دائمون. يمكنك فتح مركز يصل إلى رافعة مالية تصل إلى 100 ضعف على أي رمز مميز. الخيارات أكثر تعقيدا. يحتاج المستثمرون إلى إدارة متغيرات متعددة في وقت واحد: اختيار الإضراب ، والسعر الأساسي ، واضمحلال الوقت ، والتقلبات الضمنية ، والتحوط من دلتا. تطور معظم متداولي العملات المشفرة مباشرة من التداول الفوري إلى التداول الدائم ، متجاوزين منحنى تعلم الخيارات تماما. اتجهت شركات المنافسات المتداولة مثل @Binance و @Bybit_Official إلى العقود الدائمة لجذب طلب التجزئة على الرافعة المالية. في الشهر الماضي ، قامت أماكن perp بتسوية ما يقرب من 3.7 تريليون دولار أمريكي من القيمة الافتراضية. تم مسح جميع خيارات التشفير مجتمعة 100 مليار دولار أمريكي فقط ، أي أقل من 5٪ من حجم perp. @DeribitOfficial ، تتعامل أكبر خيارات التشفير CEX وحدها مع 85٪ من تدفق الخيارات هذا ، مما يسلط الضوء على مدى ضعف السوق ومركزيته. بدت خيارات النقل على السلسلة سهلة على الورق. يمكن للعقد الذكي تتبع الإضرابات وانتهاء الصلاحية ، وضمان الضمانات وتسوية المدفوعات بدون وسطاء. ومع ذلك ، بعد خمس سنوات من التجارب ، لا تزال خيارات DEXes مجتمعة تستحوذ على أقل من 1٪ من حجم الخيار. قارن هذا ب Perp DEXes ، التي تعالج حوالي 10٪ من حجم العقود الآجلة. تطور الخيارات على السلسلة تتطلب الخيارات طرفا نظيرا على استعداد لتحمل مخاطر غير متكافئة. إذا اشتريت مكالمة BTC مقابل 100 ألف دولار العام الماضي ، وانتقل السعر إلى 115 ألف دولار ، فيتعين على الطرف المقابل ، المعروف باسم كاتب الخيارات ، دفع 15 ألف دولار. إنهم يتقاضون علاوة بناء على مدى احتمالية جني الأموال ، والتي يحسبونها باستخدام صيغة Black Scholes يترجم التقلب العالي في الرمز الأساسي إلى علاوة أعلى للخيار لأن الكتاب يحتاجون إلى مزيد من التعويض لمسارات الأسعار الأكثر وحشية. 1. المرحلة الأولى من البروتوكولات بقيادة @Opyn_ الكتابة الديمقراطية من خلال السماح لأي شخص بقفل خيارات الضمانات والاكتتاب مثل ERC-20s وكسب أقساط. يتيح ذلك للمستخدمين تداول الخيارات بطريقة نظير إلى نظير ، لكن رسوم الغاز لسك هذه الخيارات احترقت أكثر من أقساط التأمين. كان على الكتاب أيضا قفل القيمة الاسمية الكاملة حتى انتهاء الصلاحية ، لذلك ظل رأس المال خاملا لعدة أشهر. 2. قام البناة بعد ذلك بتجميع الضمانات في خزائن AMM ، مستوحاة من تصميم Uniswap. @HegicOptions السماح للمتداولين بشراء خيار بنقرة واحدة بينما يتعامل منحنى التسعير مع الرياضيات. نجحت الراحة ، لكن القبو أخطأ في تسعيرها. أدى انهيار ETH الحاد في سبتمبر 2020 إلى القضاء على عام من عائد LP وذكر الجميع بأن التسعير الآلي دون التحوط أمر خطير. 3. حاولت Lyra (الآن @Derivexyz) حل ذلك من خلال تعليم القبو التحوط من صافي التعرض على الدائمين. خفض التحوط عمليات السحب إلى النصف ، ومع ذلك اعتمد التصميم على سيولة DEX الخاصة @Synthetix_io. عندما أفرغ ذعر Terra-Luna تلك المجمعات ، فشلت التحوطات في الملء ، وتضخمت فروق الخيارات ، مما جعل التداول مستحيلا. 4. حاولت مشاريع مثل @RibbonFinance الاكتتاب في مكالمات الاكتتاب كوسيلة لتوفير العائد. أرسل المودعون ETH إلى قبو الخيارات الذي يبيع المكالمات بالمزاد العلني التي تنتهي صلاحيتها في غضون أسبوع. خلال السوق الصاعدة ، بدت هذه الأقساط مذهلة ، ولكن عندما انخفضت ETH ، لم يعد الدخل يغطي الخسائر وظل المستخدمون عالقين في مراكزهم حتى انتهاء الصلاحية. 5. أخيرا ، حاولت فرق Solana و Optimism مثل @PsyOptions و @DriftProtocol و @Aevoxyz و Derive إعادة إنشاء دفتر طلبات Deribit ، ومطابقة الصفقات خارج السلسلة والاستقرار على السلسلة. لقد قاموا بضم صانعي السوق الذين يمكن أن يثبوا فروق أسعار ضيقة. لكن لا يزال يتعين على الصانعين نشر ضمانات جديدة لكل ساق لأن العقود الذكية لم تستطع إدراك أن المكالمة القصيرة التي يتم التحوط منها بالفور تنطوي على مخاطر صافية ضئيلة. جفت السيولة كلما قام هؤلاء الصانعون بتسجيل الخروج. لماذا تكافح الخيارات صانع السوق الذي يبيع مكالمة BTC بقيمة 120 ألف دولار والتحوط من دلتا مع BTC الفورية لديه صافي مخاطر قريبة من الصفر. يدرك Deribit ذلك ويتقاضى هامشا على صافي التعرض المشترك. تقوم معظم التصميمات على السلسلة بترميز كل خيار بشكل منفصل ، مما يؤدي إلى قطع رابط المخاطرة. كل تحوط يربط ضمانات جديدة ، لذلك تصبح أسعار صانعي السوق أوسع. في حين أن Derive قد عالجت هذا جزئيا عن طريق إضافة دائمين لتمكين الهامش المتقاطع داخل غرفة المقاصة الخاصة بهم ، تظل فروق الأسعار أوسع بكثير من Deribit. غالبا ما تكون أكثر بدانة 2-5 مرات للمناصب الكبيرة. على النقيض من ذلك مع @HyperliquidX ، فإن DEX الذي يمسح الآن حوالي 6٪ من جميع أحجام perp ويتطابق مع فروق أسعار CEX. سر Hyperliquid ليس رياضيات جديدة. إنها السباكة. يقع مجمع سيولة عالمي واحد يسمى HLP على الجانب الآخر من كل صفقة. يرى المتداولون دفتر طلبات واحد ، ومعدل تمويل واحد ، ولا توجد شبكات إضراب ولا انتهاء صلاحية. الحمل المعرفي قريب من الصفر ، وتجربة المستخدم سلسة. تأخذ صفقات الشراء والبيع على جانبي التجارة. عندما يصبح صافي التعرض غير متوازن ، فإن محرك مخاطر البروتوكول يتحوط من الأماكن الخارجية أو يخنق النفوذ. إن إعداد أسواق جديدة غير مؤلم بنفس القدر. قم بتأسيس مجمع ، وإدراج الأصول ، ويمكن أن يبدأ التداول دون تملق صناع السوق. على النقيض من ذلك ، تؤدي الخيارات إلى تقسيم السيولة عبر آلاف الأصول الصغيرة. كل مجموعة من الإضراب وانتهاء الصلاحية تخلق سوقا خاصا بها بخصائص مميزة ، مما يقسم رأس المال المتاح ويجعل من المستحيل تقريبا تحقيق العمق الذي يحتاجه المتداولون المتطورون. يظل رأس مال الكتاب مجمدا حتى التسوية ، وتظل فروق الأسعار واسعة ، ولا تتحقق تجربة المستخدم السلسة التي تشغل البيرس. هذا هو جوهر سبب عدم انطلاق الخيارات على السلسلة. القطعة المفقودة ومن المفارقات أن البنية التحتية التي تشغل Hyperliquid يمكن أن تكون بالضبط ما فاتته الخيارات على السلسلة. لقد كتبنا عن نهج Hyperliquid في البنية التحتية المشتركة ، مما أدى إلى إنشاء ديناميكيات المجموع الإيجابي التي وعد بها DeFi منذ فترة طويلة ولكن نادرا ما تحققها. كل تطبيق جديد يقوي النظام البيئي بأكمله بدلا من التنافس على السيولة النادرة. نعتقد أن الخيارات ستأتي أخيرا على السلسلة من خلال نهج البنية التحتية أولا. بينما ركزت المحاولات السابقة على التطور الرياضي أو الرموز المميزة الذكية ، فإن HyperEVM يحل مشكلة السباكة الأساسية: إدارة الضمانات الموحدة ، والتنفيذ الذري ، والسيولة العميقة ، والتصفية الفورية. هناك بعض الجوانب الأساسية لديناميكيات السوق المتغيرة التي نراها: 1. في فترة ما بعد انهيار FTX في عام 2022 ، كان هناك عدد أقل من صناع السوق في السوق الذين يتعاملون مع البدائيين الجدد ويخاطرون. اليوم ، تغير ذلك. عاد المشاركون من الطرق التقليدية إلى التشفير. 2. هناك المزيد من الشبكات التي تم اختبارها في المعركة والتي يمكنها تلبية احتياجات إنتاجية المعاملات الأعلى. 3. السوق أكثر انفتاحا على بعض المنطق والسيولة التي لا تكون على السلسلة بالكامل. الخيارات لها تأثير ليندي وتقلب ، ولكن يصعب على الفرد العادي فهمها. نعتقد أنه ستكون هناك فئة من تطبيقات المستهلك التي تركز على سد هذه الفجوة ، بمساعدة LLMs التي يمكنها التحقق من الأقساط واقتراح الإضراب الأكثر جاذبية بلغة إنجليزية بسيطة.

ستفعل الرموز للأصول ما فعله الإنترنت بالمعلومات. البوابات مفتوحة. سيكون كل شيء رمزا مميزا ويشبه إلى حد كبير اقتصاد الانتباه ، سيكون هناك قانون قوة لكيفية تركيز السيولة في الإنترنت الجديد.

تعريف الإيرادات ليس محادثة مؤقتة قصيرة المدى. إنها علامة على اتجاه السوق نحو الكفاءة. توضح قصتنا الأخيرة أسبابنا وراء ذلك ، مع بيانات من @tokenterminal وفقا لبيانات من DeFiLlama ، هناك ±300 L1s و L2s. من بين هؤلاء ، بالكاد 10 لديهم TVL شمال 1 مليار دولار. هناك نفس العدد الذي يتقاضاه رسوم بروتوكول يومية تتجاوز 200 ألف دولار. من منظور السعر إلى المبيعات ، يتم تداول Arbitrum و Optimism عند مستويات صحية بين 60 و 80. لكن ضع في اعتبارك بحر البروتوكولات التي تتداول فوق 1000 ، وستفهم سبب تركيز المخصصين التقليديين الآن على الإيرادات. تساهم شركات مثل Oracle و Microsoft في البرامج مفتوحة المصدر لأنها تبني منتجات فوقها. قد لا تكون AWS موجودة إذا لم تكن لنظام التشغيل Linux. تطلب Google من Android سد الفجوات الموجودة في بناء الأجهزة المحمولة. ومع ذلك ، لا يمكن قول الشيء نفسه عن بروتوكولات المرحلة المتأخرة اليوم. الحوافز للمساهمة بالكود أو المواهب أو الموارد ببساطة غير موجودة. في حالة عدم وجود تأثيرات ثروة مثل تلك التي أظهرتها ETH في عام 2017 (بزيادة ±200 ضعف) أو Solana في عام 2024 (بزيادة ±20x من الأسفل) ، فمن غير المحتمل أن يلتقط الرمز الهامشي في العملات المشفرة العطاءات. إذن ماذا يفعل المؤسسون؟ يركزون على الأسواق الرأسية المتخصصة حيث تكون الهوامش أعلى. ضع في اعتبارك @maplefinance ، على سبيل المثال. وفقا ل TokenTerminal ، فإنهم يفعلون 1.2 مليار دولار في دفتر القروض الخاص بهم مقارنة ب 16 مليار دولار لشركة Aave. لكن الاثنين يفعلان الشيء نفسه تقريبا في الأرباح الشهرية في هذا الوقت. إنهم قادرون على القيام بذلك من خلال متابعة مجمعات رأس المال للشركات وتوليد عائد على البيتكوين. المتخصصه. عمودي. دبق. وبالمثل ، خلال العام الماضي ، قامت @AethirCloud بدفع ±9 ملايين رسوم على إيرادات تبلغ حوالي 78 مليون دولار. أنها توفر شبكة موزعة من وحدات معالجة الرسومات لحالات الاستخدام المتخصصة مثل تدريب LLMs والألعاب. إنها تلبي حاجة حقيقية ولزجة ومتخصصة لا تتم مناقشتها غالبا داخل Web3. في عملية متابعة ذلك ، تأكدوا من أن شبكات DePin يمكن أن تتوسع. لماذا أي من هذا مهم؟ في عصر توجد فيه أصول لا حصر لها ، ستكون الأساسيات الاقتصادية عاملا دافعا لتحديد السعر الأساسي للأصول. كانت هذه هي الأطروحة الأساسية وراء مستثمري الصناديق السائلة البارزين مثل @arthur_0x و @noahtrader. في غياب هذه الأساسيات ، سنتداول ببساطة الآمال والأحلام الافتراضية. النهج البديل هو التركيز ببساطة على توليد الإيرادات وعدم الترميز أبدا. حققت @AxiomExchange ما يقرب من 140 مليون دولار من الإيرادات منذ بداية العام. تجاوزت @phantom 394 مليون دولار من الرسوم التراكمية. هذه أرقام لم يسمع بها من قبل في الصناعات الأخرى. ولكن نظرا لسرعة رأس المال في Web3 ، فمن الممكن إنشاء واجهة تداول والحصول على الرسوم طالما أن لديك توزيعا كافيا. بين فورة الاستحواذ الأخيرة ، وتعريفة الإيرادات والأصول التي يتم تغليفها حول الأسهم ، ما نشهده هو اختلاف كبير. بين قواعد اللعبة القديمة للعملات المشفرة والأصول السليمة اقتصاديا. بين لعب ألعاب الإدراك ووجود حالة أساسية لكيفية تداول الأصل. اقرأ أحدث ما لدينا في القصة للحصول على ملاحظات ميدانية حول كيفية اعتقادنا أن الوضع سيتطور.

لماذا يدفع السوق 2 دولار لكل 1 دولار من العملات المشفرة في الميزانية العمومية ، وماذا يحدث عندما يختفي هذا القسط؟ طرحنا السؤال على @solstrategies_ الرئيس التنفيذي @LeahWald ورئيس قسم التكنولوجيا @maxekaplan. ها هي خطتهم للنجاة من الضغط. الطوابع الزمنية — 0:00 مقدمة 6:36 رحلة سول إستراتيجيز وأطروحة الاستثمار 12:23 ديناميكيات السوق وجمع التبرعات 19:44 لماذا تعتبر Sol Strategies متفائلة بشأن Solana 27:38 هايبر السائل مقابل سولانا 31:01 كيف تتحسن سولانا؟ 35:05 مستقبل الأصول على السلسلة وتنويع الإيرادات

سنحاول إخبار فريق الاتصالات لدينا - "لماذا تكون فيروسيا ، بينما يمكن التقليل من شأنك" - ونأمل ألا يتم طردك بسبب الطريقة التي كنا نفعل بها وسائل التواصل الاجتماعي. شكرا @poopmandefi.