以結構來看，Ethereum 的定價似乎不合理。 根據 12 個獨立的估值模型，綜合公允價值約為每個 ETH 4,900 美元，約高出現貨價格 60%。 TVL 倍數、DCF（質押）、驗證者經濟學和 Metcalfe 都明顯高於當前價格，這表明 ETH 仍然被定價為一種附屬資產，而非核心基礎設施。👇