快速看了一下這個 EXOD 收購 W3C (Baanx + Monavate) 的交易，金額為 1.75 億美元： > 全部現金，意味著約 5 倍的 2025 年淨收入 / 10 倍的毛利 > Monavate = 獲得許可的 EMI + BIN 贊助商 + 發行平台 (IBAN、卡片、支付處理) > Baanx = 加密支付技術 + 程序管理者 + 收單機構 (即讓錢包提供商提供卡片，讓用戶可以花費他們的餘額，即 MetaMask + Ledger 卡) > 行業內正在進行一場大戰，穩定幣基礎設施提供商 + 加密支付公司正在爭奪傳統支付用例的增量流量，因為穩定幣進入主流 (卡片、虛擬賬戶、貨幣兌換、法幣流動等) > 今天，錢包 / 應用程序將整合第三方來提供這些服務 (即見 Phantom / Bridge) > EXOD 是一個錢包提供商 (零售 + 企業)，通過這筆交易擁有端到端的一切 (現有的保管技術 + 來自 Baanx 的加密支付技術，+ 來自 Monavate 的監管許可) > 當他們將所有東西整合在一起時，他們就可以向加密公司 + 傳統金融科技公司銷售完整的產品套件 > 他們還將向 Baanx + Monavate 的客戶交叉銷售 EXOD 技術，並且他們還將向 EXOD 客戶銷售 Baanx + Monavate > 該業務的 LTM 收入為 1.36 億美元，預計將達到約 70 億美元的交易量，並擁有 180 萬用戶 (80% 為美國以外的用戶) > 相對於機會集，這是一筆定價合理的交易，並為該業務在歐洲鋪平了道路 > 自公告以來，股票上漲了 15%，目前市值約為 4.9 億美元