這個週期，靠囤幣Hodl 大力出奇蹟的，目前好像只有BTC。（可能SOL、BNB也有，但是規模不大） MARA 這個挖礦的美股上市公司，已持有超過5萬枚BTC，是僅次於Strategy 的第二大持有BTC 的上市公司。 要知道在2022年，MARA 還淨虧損6.867 億美元，還面臨較高的破產風險。 到了2023年，MARA 開始緩過來，淨利潤 2.61億美元，2024年淨利潤有 5.41 億美元。 主要挖礦股（Mara,Riot,BTBT等）是關聯度更高的BTC價格放大器，BTC 從2023年開始逐漸走出底部開始上漲。 然後，2024年MARA 開始學Strategy，實行 Hodl BTC策略，挖到的BTC不賣，同時發債融資買BTC，囤大餅囤成了Strategy 第二。 MARA 也在模仿Strategy，計劃發行20億美元股票以購買更多比特幣。同時挖礦業務+BTC hodl 的戰略，相當於BTC的雙重放大器了 ，波動性只會更高。 比如 2025年第一季度，MARA 營收 2.14億美元但淨虧損5.33億 ，就是因為今年Q1 BTC 的波動帶來的資產計算減值。 MARA 的結論就是：要麼 Hodl BTC 大力出奇蹟，要麼BTC下跌扛不住就財務破產清算。