在股票市場中，公司是根據未來收益預測來評價的。在加密貨幣中，協議通常是根據過去的年化收入來評價的。這樣做是有合理原因的，但在我看來，這些原因正變得越來越過時。歷史上，加密貨幣的收入波動性更大且不易預測。在開源環境中，護城河較小，因此對於代幣的評價偏向於協議已經實現的成就，而不是它能夠或將要實現的成就。此外，與股票不同，協議通常不會提供未來指引，也沒有數百名股票研究分析師提供自己的未來預測。 然而，今天，我們看到協議建立了更大的護城河，具有更強的防禦性、可預測的收入增長和更明確的價值捕捉。 $SYRUP 是這樣一個協議/資產的絕佳例子，當投資者採用更傳統的經過時間考驗的評價方法時，它可能會迅速重新評價。目前，@maplefinance 正在產生 1800 萬美元的年化收入（使用上個月的 150 萬美元收入），市值為 4.13 億美元，這是 22.9 倍的收入。儘管收入以驚人的速度增長（年增長率 300%）。現在，從更傳統的評價框架來看，未來 12 個月它將產生多少收益？我預測 Maple 在接下來的一年中可能會產生 4000 萬美元的收入，扣除營運費用後的收益為 3000 萬美元。應用 40 倍的市盈率倍數，這將是 12 億美元的市值或每個代幣 1.08 美元。我還會認為，對於一家年增長超過 100% 的公司來說，40 倍的收益是保守的。這意味著在 Maple 當前的代幣價格 0.37 美元下，若不使用未來收益預測，則可能被低估了 66%。需要明確的是，這當然假設其他人同意這些預測及相應的倍數，但有很多證據支持這些估算。隨著越來越多專注於基本面的加密投資者以及傳統股票投資者開始分配資金到產生真實收入和收益的 DeFi 協議中，我相信我們可能會看到許多這些資產的實質性重新評價。在此期間，我樂意耐心等待。 （以上內容不應被視為財務建議，僅是我對該主題的個人看法）