比特币与四年周期之间的14年蜜月正式结束。 十多年来，比特币减半是零售财富的终极作弊代码，这是一条不变的法则，保证在供应减少后会有一个绿色年份。 截至2026年1月，这条法则已经被打破。 当大众期待2025年的月球任务时，市场记录了15.5%的负表现，标志着比特币首次未能遵循其减半后的剧本。 在表面之下，减半已被降级为次要信号。 我们已经从一个以零售为主导的稀缺模型转变为一个全球流动性体制，在这个体制中，机构再平衡决定了趋势。 现货ETF的进入和2025年美国战略比特币储备的创建提前拉动了周期，使零售成为已经定价的移动的退出流动性。 - 2025年的裂痕：比特币在2025年以其历史上首个减半年红烛收盘，尽管在十月短暂达到126,080美元的峰值，最终收于约90,000美元。 - 长期持有者转变：经过几个月的分配，长期持有者的供应增长已转为正值，在过去30天内积累了10,700 BTC，因为鲸鱼们提前布局2026年的流动性反弹。 - 主权军备竞赛：随着美国现在将BTC视为储备资产，像吉尔吉斯斯坦这样的较小国家正在通过法案建立自己的战略储备。 - 流动性优先：分析师预测2026年将飙升至150,000美元，但前提是全球货币供应扩大以吸收巨大的过剩供应。 这个周期不再等待减半，而是在等待印钞机。