У звіті про прибутки за 25Q4 Robinhood зазначила: «Зараз є 11 бізнес-ліній із річним доходом понад $100 мільйонів, тому ми продовжуємо диверсифікувати.» ” Coinbase зазначила: «Зараз у нас є 12 бізнес-ліній із річним доходом понад $100 мільйонів, тому ми продовжуємо диверсифікувати. ” Всі вони підкреслюють диверсифікацію та антициклічний характер своїх бізнесів. Отже, які конкретні напрямки бізнесу? Фінансовий звіт не містить переліку кожного пункту (оскільки деякі примусово розділяють бізнес за власними правилами, щоб компенсувати кількість даних). Наприклад, HOOD дуже рано заявив, що існує 11 бізнес-ліній понад 100 мільйонів, а COIN складатиме 12), тому ChatGPT провів аналіз 👇🏻

11 напрямків бізнесу Robinhood: 1. Група з найвищою впевненістю (фактично визначена в 11 статтях) (1) Опціони на опціони (дохід від опціонів у четвертому кварталі — 314 мільйонів доларів США, що значно перевищує поріг). (2) Криптоторгівля крипто (дохід криптовалюти за четвертий квартал 221 мільйон доларів). (3) Торгівля акціями (дохід акцій за четвертий квартал — $94 мільйони). (4) Інші доходи від транзакцій (четвертий квартал становив 147 мільйонів доларів США, зазвичай враховуючи різноманітні торгові продукти та комісії). (5) Чистий процентний дохід (четвертий квартал становив 411 мільйонів доларів США). (6) Золота підписка на Robinhood Gold (дохід від підписки на Gold у четвертому кварталі $50 мільйонів, основний драйвер інших доходів). 2. Група, підтверджена офіційним перекличем (майже впевнено в 11 статтях) (7) Ринки прогнозів (офіційно названі як «нова стандартна бізнес-лінія»). (8) Bitstamp (офіційно названий як «нова бізнес-лінія, що відповідає стандартам» і продовжує розкривати свій масштаб і обсяг торгівлі в наступних кварталах). 3. Висока ймовірність доповнення розділених пунктів «11» (розділення на бізнес-одиниці) Ці 3 пункти належать до категорії «керівництво, ймовірно, буде зазначено як окремий напрямок бізнесу», оскільки вони дають спеціальні індикатори операційного рівня та масштабу: (9) Cash Sweep спред (розкривати баланс Cash Sweep і вказувати, що Robinhood отримує чисту процентну маржу). (10) Бізнес із маржинальним фінансуванням (розкриття балансу маржинального портфеля з акцентом на зростання). (11) Бізнес кредитування акцій на цінні папери (діяльність з кредитування цінних паперів неодноразово згадується у драйвері чистого відсоткового доходу). Додаткова примітка: вищезазначені (9), (10) та (11) ймовірно будуть узагальнені як «Чисті відсоткові доходи» за GAAP, але з точки зору операцій і управління це цілком доречно для розбиття на незалежні бізнес-напрямки для відстеження. Ви бачите, що вони розкривають квартальні дані як для Cash Sweep, так і для Margin Book, що саме по собі означає, що ними керують як незалежні двигуни зростання.

12 напрямків бізнесу Coinbase: 1. Торгівля та інвестиції (1) Проста спотована торгівля (2) Розширене місце (3) Роздрібні деривативи (4) Похідні Insto (5) Інституційне місце 2. Дохід на ланцюгу та стейблкоїни (6) Споживчий стейкінг (доходи від стейкінгу для роздрібних користувачів) (7) Стейблкоїни (USDC) (бізнес стейблкоїнів, переважно доходи, пов'язані з USDC) 3. Підписка, оплата та переказ (8) Coinbase One (підписка для учасників) (9) Миттєві перекази 4. Інституційний прайм і опіка (10) Prime Custody (Prime Hosting) (11) Основне фінансування 5. Інфраструктура та екологія (12) Base (App + Chain) (Базова екосистема, включаючи Base App і Chain) Інтерпретація: Сигнал, який ця діаграма «12 ліній продукту» справді хоче передати 1. Це доводить ринку одну річ: дохід Coinbase більше не залежить лише від одного движка для «спотової торгівлі», а сформує багаторушну комбінацію. 2. З структурної точки зору, нові позиції у 2024 та 2025 роках явно схиляються до «інституційного Prime, деривативів і Base», що відповідає ритму комерціалізації «Everything Exchange» та «ончейн-стратегії», яку підкреслює керівництво.