Morgan Stanley: Підвищення цільової ціни ASML до €1,400: Попит на Advanced Logic показує потенціал зростання, принаймні в TSMC. Під час публікації за 4 квартал 25 року раніше цього тижня TSMC запропонувала орієнтир капітальних витрат на 2026 рік у розмірі 52-56 млрд доларів, що на 32% більше у річному вимірі на середині періоду (2025: 40,9 млрд доларів; 2024: 29,8 млрд доларів), з яких 70-80% було спрямовано на передові процеси. Компанія натякала, що цей показник може знову зростати протягом наступних кількох років. Відповідно до цього, ми підвищуємо нашу оцінку TSMC до 29 одиниць у 2026 році (до c.20) і збільшуємо кількість одиниць на 2027 рік з 28 до 40, оскільки наступного року будемо нарощувати додаткові потужності на A14 у підготовці до використання у 2028 році. Ми й надалі бачимо, як інструменти EUV з низьким рівнем NA постачаються до TSMC у 2025 році. Окрім TSMC, ми очікуємо, що покращення темпів розвитку процесів в Intel і Samsung відбудеться, і обидва варіанти перейдуть на використання по 5-6 EUV-інструментів для виробництва/логіки у 2027 році, враховуючи наші очікування щодо нових клієнтів. Загалом ми очікуємо, що близько 52 інструментів з'являться в Logic/Foundry у 2027 році порівняно з нашою попередньою оцінкою 25-30. $ASML $TSM $INTC