Wuliangye'nin hisse fiyatı ne kadar düşerse, o kadar heyecanlanıyorum. Wuliangye'nin hisse fiyatı ne kadar düşerse, temettüleri hafife almayı ve artırmayı seven benim için, örneğin Wuliangye'ye yeniden yatırım yapmak için temettülere güvenen benim için, hisse fiyatındaki artış iyi ya da kötü bir şey olmayabilir ve bunu yavaş yavaş size anlatacağım. Birincisi, hisse fiyatı yükseldiğinde uzun vadeli getiriler azalır. Wuliangye'nin gelecekteki performansı ayarlanabilir, ancak bu sürdürülebilir bir operasyon, kitapta çok fazla nakit var, uzun vadeli ve kısa vadeli borçlar yok ve temettüler hâlâ çok istikrarlı olacak. 24 yılda hisse başına 5,745 yuan temettüye atıfta olarak, mevcut 110 yuan hisse fiyatı %5,22 temettü getirisine karşılık gelir ve getiri hâlâ iyidir; bu da bankanın varlık yönetiminden daha kokuludur. Ancak, hisse fiyatı 150 yuan'a yükselirse, temettü getirisi %3,83'e düşer ve performans devam edemezse gelir cazip olmaz, bu yüzden hisse fiyatının yükselmesi iyi bir şey değildir. İkincisi, hisse fiyatının yükselmemesini ya da düşmesini umuyorum. Örneğin, benim hesabımdaki Wuliangye'nin maliyeti yaklaşık 115 yuan ve temettü gelecek yılın ikinci yarısında geldiğinde maliyet yaklaşık 110 yuan'a düşecek ve temettü getirisi %5,22'ye yükselecek. Performans daha uzun süre ayarlansa bile, garantili temettü yıllık 5.745 yuan'a ulaşabilirse, maliyet 6 yıl sonra yaklaşık 81 yuan'a düşebilir ve temettü getirisi yaklaşık %7'dir. Bu yüksek kaliteli şirket %7 temettü getirisi elde edebilirse satmam. Yetmiş iki kuralına göre, 10 yıl içinde geri alabilirsiniz ve 6 yılda hisse başına 34 yuan ve 47 yuan temettü alabilirsiniz. Yani ne kadar uzun yatırım yaparsanız, o kadar iyi anlarsınız. İyi bir şirketi uzun süre tutarsanız, hisse fiyatı ne kadar düşerse, maliyetleriniz o kadar hızlı düşer, ancak hisse fiyatı yükselirse maliyet daha yavaş düşer. Yani Wuliangye 100 yuan ve 90 yuan'ın altına düştüğünde, sadece panik yapmamakla kalmıyorum, aynı zamanda çok mutlu olacağım, maliyet büyük ölçüde düşebilir ve uzun vadeli getiri daha yüksek olur. Üçüncüsü, ya gerçekten yükselirse? O zaman sadece yeniden yatırımdan vazgeçebilirim ve artıştan sonra getiri düşecek ve bu kadar çok para ayırmayacağım. Temel mantığım, maliyet yaklaşık 115 yuan ise, 150 yuan'a yükselirse yarıya bölünecek ve kalan maliyet yaklaşık 80 yuan'a düşecek, temettü getirisi %7 olacak ve aslında satılmayacak. Düşmezse başka alternatifler seçeceğim. Neyse ki, hala anladığım birçok sektör var ve sürekli rotasyon yapabiliyorum. Tüm piyasa yükselirse ve alternatif kalmazsa, sadece yeni hedefler bulabiliriz. Ama şirketin kalite gereksinimlerini asla düşürmeyeceğim, bu yüzden her zaman kendi sistemime bağlı kaldım. Düşük değerleme ve yüksek temettü oranları, iyi şirketleri satın almakta ısrar etmek ve iyi şirketler ucuz olduğunda satın almak. Unutmayın, para genellikle sabırsız insanların cebinden akar ve yavaş yavaş sabırlı insanların cebine akmaktadır.